陈君君:市场风格频换关注轮动补涨
陈君君 专栏
市场信心目前处于相对脆弱的阶段,既面临流动性及经济复苏预期的扰动,又面临部分行业强监管政策的持续冲击,预计风险偏好或难以出现整体性的好转,资金大概率延续集中在少数板块的风格,估值及景气的结构分化或使得板块轮动维持较快速度。
市场在消化了前期政策利空后风险偏好有所恢复,外资也重回净流入态势,起初消费风格领衔上涨,但随着成长风格重回主导地位,市场跷跷板效应凸显,消费风格再次示弱。低位超跌或滞涨板块整体出现了连续的反弹,市场发生了一定的高低切换,相关行业政策对市场预期形成了明显扰动。
行业板块涨多跌少,钢铁、传媒、有色板块跌幅居前,军工、建材、汽车板块涨幅居前,市场对于基建预期好转推动建材板块持续走强,汽车销量保持韧性及缺芯有望缓解推动板块上扬。
市场走势方面,两市股指重心持续上移,以大涨小跌的方式持续修复,但上方阻力仍需逐步消化。具体看,沪指重新站上5日和10日均线,上方仍面临多条均线的压力,创业板指反弹动能更强,已收复3500点关口,并有进一步向上突破新高的趋势。两市成交量能持续十多个交易日维持在万亿元以上,市场不缺乏资金和交易热情,但博弈格局始终偏存量是板块之间切换频繁的主要原因。伴随监管对市场信心的呵护,以及股价下跌消化了部分恐慌盘的抛压,市场的非理性情绪得以缓解,在财政及货币政策基调偏积极的取向下,风险偏好明显修复支撑市场有所反弹。
后市来看,海内外疫情受到变异毒株肆虐的影响,是否会积聚更大风险仍需持续跟踪。海外经济体最新PMI数据显示经济活动延续复苏势头,但美国新增ADP就业不及预期,欧元区经济恢复力度或有所放缓,在此背景下,欧美的宽松货币政策谈及退出尚早,美联储相关官员持续淡化通胀风险。国内政治局会议重提跨周期政策调节,国内经济因海内外疫情的影响承压,财政政策在下半年或开始发力,地方债发行节奏或加快,基建投资或得到一定支撑。
市场信心目前处于相对脆弱的阶段,既面临流动性及经济复苏预期的扰动,又面临部分行业强监管政策的持续冲击,预计风险偏好或难以出现整体性的好转,资金大概率延续集中在少数板块的风格,估值及景气的结构分化或使得板块轮动维持较快速度。策略上建议暂时避开具有潜在政策风险的板块,对于高景气的新能源汽车产业链、光伏、储能、军工板块可布局相对滞涨的个股或逢低买入业绩弹性更大的个股,此外可关注具有估值性价比的汽车零部件、化工、高端白酒、券商、消费电子等板块的机会。
(作者为南京证券研究所副所长)