周正峰 专栏

美国标普500及道指续创历史新高。创业板指节节败退，而沪指则在周期及低位权重股的支撑下更显强势，市场风格出现了从成长转向价值的平衡以及高位向低位的切换，策略上建议适当平衡配置风格，关注相对低位且基本面预期好转的板块的修复行情。

继市场同步反弹复苏后，领先一步反弹的创业板指节节败退，而沪指则在周期及低位权重股的支撑下更显强势，市场风格出现了从成长转向价值的平衡以及高位向低位的切换，高景气赛道出现分化，强势短线题材股再次获得追捧，市场赚钱效应集中在少数板块和个股。海外市场方面，美国标普500及道指续创历史新高。

行业板块多数上涨，新能源板块因交易结构过于拥挤出现获利回吐，医药生物板块有所承压，军工板块冲高回落，市场资金出现一定分歧。钢铁、地产、银行、采掘等传统周期板块涨幅居前，因行业基本面预期有所改善且估值处于绝对低位带来修复行情。

市场走势方面，沪指逐级反弹，短期均线重回多头排列，大有站稳3500点之势，但仍受到60日均线一定的压制，后期需观察其能否有效突破该压力位判断市场方向，创业板指持续跌破多条均线，KDJ及MACD均为空头形态，若能在3300点处获得强力支持，或重回修复走势。

微观交易结构及情绪热度出现阶段性拐点，而政策层面的刺激和相对较高的性价比使得低位低估值的周期类板块重新获得青睐。后市来看，疫情带来的经济担忧逐步兑现为现实经济数据的走弱，市场对于经济复苏放缓已逐渐形成共识，7月社融数据反映信用紧缩风险提升，实体经济增长或进一步承压。总体来看，国内经济需求短期或有所放缓，在四季度或迎来边际改善，宏观政策跨周期调节的作用将逐步显现。

海外经济方面，美国通胀持续处于高位，非农就业数据也有所好转，美联储紧缩预期扰动开始增强，但受到疫情形势仍较严峻的压力，美联储大概率不会明显提前紧缩，仍需观察8月的全球央行年会及9月底议息会议，美国会通过1.2万亿元基建计划将有利于支撑美国经济和就业的继续复苏和提振市场的短期偏好。

当期的宏观及流动性环境下，市场难有系统性风险或多头行情，仍以区间震荡下的结构性机会为主，行业相对景气度及估值性价比占优的周期价值股短期大概率延续修复性行情，成长板块的分化和调整短期或不会结束，但从中期来看成长或仍将是市场的主线之一，策略上建议适当平衡配置风格，关注相对低位且基本面预期好转的板块的修复行情。

(作者为南京证券策略研究员)