本周两市冲高后震荡回落，周期股获利回吐引发沪指从高位连续回撤，创业板指受电子、新能源等成长板块的拖累也重现大幅回调，在经历了连续反弹后，市场情绪再次变得相对脆弱，指数及个股层面均呈现宽幅波动。北向资金转为净流出，南向资金本周也为净流出态势。

行业板块多数下跌，仅化工、采掘、农林牧渔板块录得上涨，化工板块中细分子行业受益供需紧张涨价逻辑持续拉升，采掘板块也一度受到大宗涨价推动，农林牧渔板块中种子、养殖等板块有所起色。家电、建材及休闲服务跌幅居前，或因地产销售下滑以及国内疫情扰动。

市场走势方面，沪指缩量上涨后从高位回撤，伴随成交量的同步下滑，MACD红柱持续缩短，反映市场多头力量转弱;创业板指再次跌破半年线并失守3200点，仍需向下寻找支撑，两市前期积累的多头趋势遭遇破坏，但量能维持高位，市场总体震荡格局未变。

相比于宏观层面的经济下行压力加大，中观行业政策扰动对市场的影响相对更大，监管针对大宗价格的政策逐步落地引发周期资源板块普遍回调，疫情再生事端使得出行和消费受阻，强化了投资者对消费板块承压的担忧等。

后市来看，8月生产端修复力度继续走弱，除医药等少数行业外，各产业工业增加值增速都有所回落，需求端除出口仍保持一定韧性外，地产投资和销售延续下行趋势，基建投资尚无明显起色，制造业投资受益出口支撑维持小幅改善，消费受8月疫情冲击加大超预期下滑，国内疫情有所反弹或继续制约消费旺季的居民消费支出，基建投资仍需等待后续财政政策端的支撑落地情况，经济承压预期不变，国内积极宏观政策预期能否真正兑现将决定市场整体的偏好波动，在跨周期政策发力的基本情境下，市场的偏好向下或有一定的支撑。

缺乏增量影响因素使得目前海外市场波动对A股影响偏弱，A股市场走势更多由内部环境决定，大宗商品价格持续受到关注，短期政策扰动风险或未充分释放，需等待企稳后布局更为稳妥，而基本面难以根本改善的有色、焦煤等细分资源品行业仍有望在调整后迎来反弹。成长板块中医药、半导体、军工、新能源汽车、光伏等行业景气度出现分化，且近期部分行业基本面逻辑出现了一定的瑕疵，预计分化将持续，关注估值和景气匹配更好、具有安全边际的细分行业和个股，相对滞涨和具有防御属性的板块或更受青睐。

(作者为南京证券策略研究员)