9月至今，市场持续调整，做空动能持续释放，目前，A股整体业绩与估值的配比较为合理，宏观政策、流动性环境较为友好。长期看，震荡向上走势有望延续，一旦出现能带动人气的热点板块，更多的结构性机会将涌现，跨年行情值得期待。

周三，两市股指早盘低开低走呈现逐级打压走势，午后两市股指探底回升，上涨个股明显增多，最终三大指数均收出长下影线。

盘面上有几点现象值得关注：一、生物疫苗逆势大涨。沃森生物大涨12.99%，带动板块指数上涨2.62%，多只生物疫苗个股涨幅超过5%。

二、锂电池板块大幅下跌。以天华超净、融捷股份为代表的锂电池板块整体调整，多只个股跌幅超过5%。

三、元宇宙概念持续活跃。以中青宝、中文在线为代表的元宇宙概念股持续活跃，多只个股涨停。

四、次新股板块持续上涨。以拓新药业为代表的次新股板块持续上涨，拓新药业连续4天强势20%涨停，带动次新股板块持续上涨。

五、个股表现分化，打压指数现象明显。周三，尽管指数出现较大波动，但市场仍有2700余只个股上涨，截至收盘，两市跌幅超过2%的个股只有396只，即使盘中指数跌幅较大时下跌超过2%的个股也不足千家，资金打压指数现象明显。

六、成交量持续破万亿元。两市成交10802亿元，连续14个交易日突破1万亿元。

消息面上，经济数据不佳、北向资金持续流出令市场承压，不过，市场发生系统性风险概率不高，跨年行情值得期待。首先，央行上周三开始连续两次提升逆回购操作规模，维稳市场流动性。其次，随着各地保供稳价，“涨”的压力有望在明年一季度缓解，同时，国内经济下行压力持续显现，在稳增长、稳就业的目标下，四季度宏观流动性有望维持相对充裕，而不是跟随美联储Taper而转向，这也为A股“跨年行情”奠定基调。第三，整体上外资仍呈净流入。尽管短期北向资金连续净流出，但2021年全球对中国股票和债券的持有量仍增加了约1200亿美元。第四，交易资金继续活跃。周三沪深两市成交额连续第14个交易日突破1万亿元。

综上，由于经济数据不佳及资金对部分指标股刻意打压，市场处于弱势震荡状态，但我们认为，9月至今市场持续调整，做空动能持续释放，目前，A股整体业绩与估值的配比较为合理，宏观政策、流动性环境较为友好。长期看，震荡向上走势有望延续，短期以结构性行情继续蓄势的格局也不会发生改变，风险与机会将继续并存，同时，四季度通常是机构调仓换股布局明年的主要时间窗口，一旦出现能带动人气的热点板块，更多的结构性机会将涌现，跨年行情值得期待。

(作者为中天证券经纪部业务总监)