周正峰:市场整体估值性价比较高

​高估值高景气赛道形成多杀多的局面,在国内稳增长决心强烈的背景下,“两会”之前或仍有积极政策出台的刺激,市场整体估值性价比较高,继续拐头向下的风险不大,短期阻力较小的稳增长和疫后恢复产业链或仍有一定的表现空间。

受外围市场春节期间集体反弹影响,两市一度触底回升,但此后主要股指表现分化,沪指节节攀升,而创业板指遭遇连续回撤,上涨家数及涨停家数回暖,市场赚钱效应偏强,但赛道龙头股因外生冲击或内部交易结构矛盾而持续回调,指数层面略有失真,所有行业风格悉数上涨,稳定及周期风格表现占优,北向资金重回净流入态势。

申万一级行业多数上涨,煤炭、建筑装饰、石油石化板块涨幅居前,短期供给偏紧引发煤价、原油价格再度上行,稳增长预期下建筑、钢铁等板块获得资金追捧,电力设备、电子录得全行业仅有的下跌,动力电池及光伏板块持续杀跌是主要拖累。

市场走势方面,沪指重心逐级抬升,重回5日及10日均线上方,且短期多头形态未变,创业板指接连回调,一度失守2800点,但抄底资金有涌入迹象,短期未见明显企稳,后市或延续震荡筑底走势后才有望展开有效反弹。

春节期间,随着海外流动性收紧预期的风险逐步释放,全球风险偏好的修复,以及国内对稳增长政策决心分歧的减小,节后市场展开了一轮修复,成交量环比节前也明显放大,在短期行情负反馈引发的减量博弈格局下,基金重仓股集体杀跌给指数带来不小的压力。

后市来看,随着美联储加息时间节点的敲定,市场对加息节奏依然存在分歧,但短期并无增量信息,需要等待美国通胀压力进一步验证,以及市场对加息幅度的概率分布更明朗后,流动性冲击才会释放,在海外流动性超预期收紧前,外围市场或仍有修复性行情,不过高度不应过于乐观,总体上短期对A股市场的冲击减弱。

反观A股市场,近期由于中美政治博弈带来政策的冲击,以及高估值高景气赛道由于资金负反馈行为形成多杀多的局面,多数龙头股破位下探,在无增量资金入场的存量博弈格局下,相关板块修复过程或较缓慢。另一方面,在国内稳增长决心强烈的背景下,“两会”之前或仍有积极政策出台的刺激,市场整体估值性价比较高,继续拐头向下的风险不大,短期阻力较小的稳增长和疫后恢复产业链或仍有一定的表现空间。配置策略上,可以继续关注作为稳增长重要抓手的新老基建产业链、地产板块,及地产后周期的家居、建筑、建材、家电等板块,适当布局作为引领市场企稳重要力量的银行、券商等低位金融蓝筹股,可关注行业景气反转预期逐步演绎的猪肉、机场、旅游、免税、传媒等板块的修复性行情。

(作者为南京证券策略研究员)

编辑:newshoo