上周A股前两个交易日大跌，随后得益于政策出台和美联储加息预期落地，触底反弹，政策底基本确立。但全周来看，仅创业板指翻红，整体外围市场涨幅较好，恐慌指数下降22.37%。

31个申万一级行业仅房地产、非银、医药、社会服务上涨，年初至今，仅煤炭1个板块收益为正，政策消息及疫情推高电子身份证、新冠特效药概念，白酒、饮料制造等指数跌幅居前。市场资金净流出相比上周减少21.86%，但仍偏谨慎，北向资金净流出166.92亿元，主要卖出食品饮料、医药等行业，两融净流出211.24亿元，主要卖出电子、银行等行业。申万一级行业中仅有4个行业处于高估状态，市场情绪在周三有所好转，市场风格偏向于波动率及小市值因子。

进入本周一，三大指数早间震荡为主，收盘小幅上涨。板块方面，农业板块集体大涨，新冠特效药概念股继续强势，建筑节能、换电概念受消息面影响走强，券商、银行等大金融板块大幅回调，预制菜、保健品板块活跃。个股涨多跌少，北向资金昨日净流出84.19亿元。

消息面上，20日晚，农业农村部印发《关于做好当前农村地区新冠肺炎疫情防控工作的通知》，强调要扎实做好农产品稳产保供，组织好农资和畜禽饲料调剂调运，“菜篮子”产品生产，完善应急预案。同时，结合俄乌冲突下粮食价格持续攀升及茅台集团成立农业科技公司，宣布进军种业，使得市场表现强势。3月21日公布的最新一期LPR显示：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，均维持前值不变。MLF利率未有下调、美联储加息、温和调控房地产市场等因素掣肘利率下调，导致市场降息预期落空。

后市有望迎来政策呵护下的反弹行情。对内看，国务院金融委、一行两会、财政部等连续发声稳定金融市场，市场情绪得到显著修复;疫情坚持动态清零，对市场的影响不断降低。对外看，周五晚中美高层通话具备建设性;俄乌双方就乌克兰不加入北约已最大限度地接近，外围环境趋于稳定，后市有望迎来政策呵护下的反弹行情，板块也将有所分化，建议仍关注政策发力支持的三大主线：数字经济、基建、三胎。

(作者为大同证券策略分析师)