本周指数波澜不惊，从上两周的惊涛骇浪到本周的风平浪静，似乎激情在一瞬间消失殆尽。在经历了200点的反弹后，分歧随之出现，场外资金犹豫不前等待着对缺口甚至前低的再度考验，而场内资金则执着于局部板块坚守，撑起看似羸弱的市场，等待着春暖花开的那一天。

多空双方在此时看似都各退了一步，但看似平静的湖面下实则暗流涌动，打破这种平衡需要时间，更需要一些外力，局部热点能否升温并让各路资金认可，将是未来行情的核心。

以目前A股的资金结构来看，要发动全面行情已不太可能，不过相比于前两月的各自为战，随着本次行情的大开大合，各路资金也在震荡中渐渐形成一些统一认识，对于2022年的行情脉络逐步清晰。从当下来看，几条主线渐渐浮出水面，第一是全球高通胀下对农副产品和大宗的重新评估，无论是农业、猪肉，还是黄金、有色，都是对抗当下高通胀的无奈之举;第二是疫情反复，医药检测、生物疫苗，全球都期待着特效药的尽快出现，同时医药板块在经历了多年集采的影响后，似乎也正面临着曙光初现的拐点;第三是地产复苏，对于宏观稳增长的渴求，在地产政策上是最为明显的落地，虽然市场对于地产有着固执的“傲慢与偏见”，但随着时间的推移，似乎没有更好的办法来解决当下的经济困局;第四就是隔壁港股的互联网，腾讯的年报伴随着股价的调整质疑声不断，但如果细看，依然能感受到这家庞然大物的韧性，此时让我想到了2013年的茅台，在塑化剂事件后茅台低下了高贵的头，被很多人“唾骂”，但只有有心人才能看到它低头时的傲娇表情。

猪肉、医药、地产、互联网，当下的四大热点都是前两年的 “弃儿”，2022年注定是困境反转的一年，放下 “傲慢与偏见”，三十年风水轮流转，投资就是周期与理性。

(作者为国泰君安上海研究总监)