边风炜:韧性A股轮动反弹匍匐前进

​本周A股显出莫大的韧性。A股过去两年涨幅有限与当下的低估,因此今年也许是不容易的一年,但相对全球股市来说,我们也许要好过一些。对于五月的市场不用过分悲观,匍匐式的前进虽然难堪,但总比倒退要好一些吧。

本周A股市场在一片风雨飘摇中,显出莫大的韧性,虽然反弹的脚步依然左摇右晃,但纵观全球已实属不易。

全球市场本周还有两个大事件,一个是石油巨头取代苹果成为全球市值第一,背后是全球高通胀的缩影,也意味着经济复苏的难度;另一个是虚拟币的崩盘,背后是流动性收缩下的恐慌,越虚幻的东西对流动性的要求越高,高通胀与流动性是过去三年全球的关键词。

回到A股,本周的反弹有点小惊喜,也意味着市场底在不经意间形成了,从三月到四月底两次会议都促发了政策底的形成,急促而强烈,V型的政策底虽然刺激但总不长久,而市场底是资金多空双方自发博弈而成的,在一片利空声中跌不下去了,极度缩量了,横盘震荡了,自然形成的底部,之后多方试探反击,指数逐步回升。

在反弹的过程中,我们看到市场的犹豫、将信将疑、板块间的轮动,将多空双方在底部区域的心态完整地描述在K线图上,我们认为市场的底部有望在本周形成,在震荡后等待国内经济数据的复苏,阴霾总要过去,阳光总会到来。

在本轮指数的调整过程中,我们认为市场低估了海外的风险,高通胀与美联储的渐进式加息,对于美股乃至欧美经济的复苏所造成的影响是持久的。美股正在快速回吐过去十年的涨幅,今年纳斯达克102个成份股中只有12只上涨,其中奈飞已经跌去70%、支付公司PayPal跌幅58%,Meta跌幅40%,即使强如苹果今年跌幅也已11%,其他不知名的科技股跌幅在70%以上的比比皆是。

而此时A股的独善其身尤为重要,我们的经济周期、货币周期在过去两年与美股形成了错配,目前来看,我们的风险相对可控,当然这也得益于我们本身涨幅的有限与当下的低估,因此今年也许是不容易的一年,但相对全球股市来说,我们也许要好过一些。

对于五月的市场不用过分悲观,匍匐式的前进虽然难堪,但总比倒退要好一些吧。耐心与灵活性将是当下A股的关键词。

(作者为国泰君安上海研究总监)

编辑:newshoo
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