周三，两市全天震荡调整，三大指数均小幅下跌，深成指领跌，沪指收盘失守3300点，创业板指也跳水翻绿。

盘面上有几点现象值得关注：一、消费电子板块整体下跌。歌尔股份闪崩跌停，带动消费电子板块指数下跌3.14%，多只个股跌幅超过5%。

二、光伏板块再度拉升。其中以HJT电池、光伏逆变器细分板块表现最为强势，多只个股涨幅超过5%。

三、汽车产业链再度走强。以浙江世宝为代表的汽车产业链相关个股再度上涨，多只个股涨停。

四、妖股板块反复活跃。集泰股份强势9连板，这是近期比较罕见的现象，带动三连板以上个股超过10只，妖股板块反复活跃。

五、观望情绪升温。两市成交9962亿元，近期首次跌破万亿元，市场观望情绪开始升温。

消息面上，首先，稳增长政策集中起效，政策合力推升基本面预期快速修复。5月信用、生产、出口等多项数据均超预期，地产与消费同比降幅出现了收窄，6月经济开局平稳，投资者对经济企稳复苏的信心增强。其次，当前流动性十分充裕，对A股估值产生正面支撑。宏观流动性的极度宽松叠加金融资产荒，市场的无风险利率下降，余额宝7天年化收益率从一季末的1.97%快速下降至1.67%，同期银行理财年化预期收益从3.59%快速下降至2.70%，资金短期充裕由此得到证实。而同时万得全A及上证50股息率分别为1.68%、2.77%，增量资金入市动力增强。第三，海外流动性紧缩对A股的影响有望减弱。由于美债收益率前期已对流动性紧缩反映得较为充分，尽管美联储仍处于加息及缩表的周期内，美债收益率也有望见顶下行，维持回落态势，对A股的负面影响有望减弱。第四，目前A股估值仍处底部区间，除沪深300指数以外的宽基指数市盈率中位数大幅低于历史中枢水平，较低的估值使得A股在外围市场波动中保持一定韧性。

综上，虽然有光伏、汽车产业链相关板块整体大涨，但昨日多达3700只个股下跌，市场整体以调整态势为主;技术上各股指均面临半年线压制，同时海外流动性紧缩继续通过北向资金的流动扰动市场，在获利盘和套牢盘双重作用下，市场需要震荡来消化浮动的筹码;不过，由于目前市场关注点所在的盈利基本面预期与流动性均保持乐观态势，短线A股市场或仍有望在波动中继续修复，故短期仍不必悲观，可以利用指数的震荡过程，重个股轻指数，围绕基本面修复逻辑，积极参与个股的结构性机会。

(作者为中天证券经纪部业务总监)