上周A股震荡下跌，题材轮动、风格切换明显，A股三大指数延续震荡下跌，创业板跌幅达4%。家电、房地产、轻工等行业上涨，电力设备、有色、汽车等行业跌幅居前，新老题材快速轮动，高低位股票切换明显，市场情绪较差，巴菲特减持比亚迪打击投资者对新能源赛道的长期持有信心。

进入本周一，三大指数继续分化整理，沪指震荡反弹，创业板指尾盘拉红。盘面上，天然气、石油、煤炭等能源股涨幅居前，食品饮料、酒店旅游等大消费板块跌幅较大，风光储赛道股再度活跃，航运、基建等板块盘中也有表现。北向资金全天净流出76亿元，两市有2566只个股上涨。

后市预计短期仍有震荡，月度存在反弹空间。海外方面，周末美国劳工部公布了非农就业数据，虽超预期，但增长有所放缓，考虑到控制通胀对于拜登政府中期选举的重要性，美联储或将继续推迟政策宽松时点，后续美股市场仍有下行风险;北向资金的波动依然较大，但长期看，其对A股的影响已现“递减效应”。

国内宏观方面，8月制造业PMI为49.4%，数据较7月虽回升0.4%但仍处于荣枯线以下，预计后续即将公布的8月份宏观经济数据依然不及预期，但月度来看，限电、高温极端天气、疫情防控等影响经济长期复苏的因素已减弱，基本面恢复的确定性不断增强，同时，党的二十大会议的召开时间已定，政策布局可期，稳增长有望再度发力。

微观来看，虽当前市场并无增量交易资金，也无可持续的热点题材，但中报披露期已过，业绩无论利好还是利空均已兑现，市场将进入业绩真空期，预计炒作情绪将有所回温，资金的参与度也将提升，且从估值的角度看，权益投资的性价比也在不断增强，预计市场在经过7、8月份的调整之后，9月将实现一定程度的反弹。

在短期仍有震荡的背景下，资金的安全需求仍大于进攻需求，所以板块配置方面，一是延续上周观点，继续看好确定性较高的通胀主线，推荐对冲海外能源供给缺乏+欧美经济衰退+国内经济弱复苏的种业、养殖业等农业及煤炭、石油等传统能源板块的投资机会;二是建议重点关注有政策支持预期的房地产、新基建等稳增长板块。在党的二十大会议召开的窗口期，叠加国常会定调“稳经济一揽子接续政策细则9月上旬应出尽出”，房地产、新基建等产业链有望迎来修复行情。

(作者为大同证券策略分析师)