本周市场震荡回落，周四大跌后上周涨幅尽数回吐，成长为主的创业板跌幅更甚，金融板块表现较好，消费风格也相对抗跌。由于美国通胀超预期，9月加息75bp概率较高，全球资本成本抬升下成长风格分母端压力较大，板块出现了短期的剧烈抛售。

申万一级行业多数下跌，电力设备、基础化工、公用事业、环保及汽车板块跌幅居前，高位成长板块出现兑现潮，资金风险偏好明显下降，锂电需求预期回落及龙头宁德时代的持续下挫引发电新板块走弱。银行、食品饮料、美容护理、建材和社会服务板块逆势回升，在风格切换下估值性价比偏高成为资金的避险选择。

市场走势方面，沪指震荡回落后最低触及3170点附近，短期依然在区间内运行，周四放量下跌后KDJ和MACD指标同时走坏，短期关注下方3150点附近的支撑情况;创业板本周出现破位下跌，下方2500点整数位被放量跌穿，短期或仍存在下挫的可能，风险较大，走势弱于主板。

市场短期仍是预期博弈引领下的走势，另外，宏观风险的反映也在被放大，出口成长企业存在增长预期上的弱化，加上加息升温，板块短期遭遇估值杀。后市来看，当前宏观风险主要是美国加息预期再次回升。加息预期抬升下美元指数继续走强，虽然人民币贬值利于出口，但全球需求收缩加上政治风险因素导致出口增速不增反降，从8月数据看，我国单月出口3149.2亿美元，同比增速回落10.9个百分点至7.1%。美国加息的另一大影响在汇率端和资金端，好在央行调控下汇率目前相对稳定，而外资情况也不必过分担忧，外资预计不会出现大规模的撤离。

国内市场方面，本周依然演绎风格分化的行情，稳定风格和金融风格相对强势，成长风格开始回落。由于海外通胀居高不下，加上经济复苏依然偏弱，市场风险偏好再次下行，资金避险情绪抬升下出现了风格切换的情况，估值偏低的消费、金融板块获得资金青睐，成长里的兑出资金纷纷涌入避险，地产相关板块在政策预期引领下表现较好，而此前持续走弱的建材家居也出现了补涨行情。虽然成长板块短期承压，但其高景气度和确定性依然较高，市场短期存在情绪上的催化，但情绪缓和后依然会回归三季度业绩上，届时成长板块中的超预期标的仍是资金追逐的首选，在三季报来临前市场或维持震荡的情况，估值性价比高的方向值得关注。投资策略上，短期规避高位股，等待企稳后的右侧机会。

(作者为南京证券策略研究员)