9月15日，多家银行宣布下调存款利率。这个消息本应利好股市。据统计，两市有1135家公司的股息率超过一年期存款利率(1.75%)，有521家公司的股息率在3%以上，股息率前50名的公司均超7%。

不仅是股息率，拿整个股市来说，据国际大行高盛近期提及，“日经Topix股指在1989年12月开始经历将近14年的下降，到了16倍的市盈率，现在中国股市是10-11倍，性价比是相当好的。”

既然如此，投资人为什么就是宁愿要低息的存单，而不愿投资优质的股票呢?

央行数据显示，今年8月，全国存款增加1.28万亿元，其中住户存款增加8286亿元，住户存款相比贷款要多出3800亿元。而截至今年7月底的数据，住户存款已从1月份的107.9万亿元，增至7月的113.3万亿元，其中定期存款从71.3万亿元增至7月78.2万亿元，几乎每个月以1万亿元的速度增加。

A股市场总市值也就80万亿元，流通市值60多万亿元，其中自由流通市值估计也就30万亿元上下，如果每月增加的1万亿元、半年多6-7万亿元存款，能投向股市，A股市场还会如现在这样，跌得亿万股民都麻木无语了吗?

问题到底出在哪里?

首先，中国股市的痼疾是重融资轻投资。就在股指跌跌不休、平均市盈率已跌至10-11倍之际，IPO还要连创新高，平均都是以几十倍、甚至几百倍的估值发行。周一发行的万润新能，发行价居然高达299.88元/股，原拟募资12.62亿元，如今募资高达63.87亿元，超募406%，发行市盈率达75.25倍，而其行业平均市盈率仅为19.21倍。

其次，在存贷款利率不断下调、资金相对宽松、股价又相对低迷之际，本应是上市公司通过回购回报股东、提振市场信心之时。可我们的大A股又如何呢?截至8月14日，今年891家上市公司回购金额近684亿元，还不及股市总市值的千分之一。

第三，新股大发，劣股不退。据证监会副主席方星海公开提及，今年前7个月，沪深两市共有178家公司上市，募集资金总额3459亿元，两市再融资总额3825亿元，合计逾7000亿元，均居世界第一。

与此同时，退市公司仅40多家(这还是历年最多的)。目前，上市公司中报披露结束，仅净资产为负的公司就有40多家。如ST海航，净资产-42.2亿元，蓝光发展净资产-36.47亿元，*ST华源净资产-36.1亿元，*ST凯乐净资产-20.38亿元，等等。都是负资产，但股价却还有2-3元。

贺宛男(资深财经评论员)