周三，大盘全天低开后震荡走低，沪指盘中再创阶段新低，创业板指领跌。盘面上有几点现象值得关注：

一、赛道股整体下跌。锂矿指数下跌5%，领跌赛道股。

二、天然气概念股上涨。以德龙汇能为代表的天然气概念股受北溪管道爆炸消息刺激，多只个股涨幅超过5%。

三、出口类板块整体上涨。以海鸥住工、棒杰股份为代表的出口占比较高的个股由于汇率持续走高，获得资金追捧。

四、虽然短期同兴环保大幅下跌，但妖股板块连板数量反而大增，以公元股份为代表的三连板个股多达6只，而两连板数量7只，这是近期比较罕见的现象。

五、节前观望情绪浓厚。两市成交6486亿元，较前日再度萎缩。

消息面上，一方面俄乌冲突升级，欧美快速加息和经济衰退的阴霾难散，美元指数进一步走强，人民币汇率再次面临压力。国内疫情散点式反复，外需疲软出口趋弱，整体经济修复依然存在较大压力，短期波动率仍将维持高位。此外，国庆节前后A股存在明显的日历效应，节前普遍下跌且成交低迷，这也使得节前观望情绪更加浓厚。

但另一方面，当前政策底、估值底、盈利底均好于4月底，市场调整已经接近尾声，技术反弹将随时到来。首先，稳增长政策有针对性地推进。其次，市场的稳压器正在形成。周一晚间，人民银行发文称，目前，金融稳定保障基金基础框架初步建立，已有一定资金积累。第三，流动性合理充裕格局不变。周三央行通过逆回购实现净投放1980亿元。第四，估值低位增强市场韧性。截至周三，全部A股PE为16.4倍(4月26日为15.2倍)，沪深300为11.2倍(4月26日11.2倍)。从股债性价比来看，ERP处于历史极端水平，甚至超越“4月底”。第五，从ETF层面来看，大量资金正在逆市进场抄底。据Wind数据统计，近一个月来，股票型ETF的份额增长了280亿份。第六，从市场历史规律来看，国庆节后一周季节效应上一般走强。

综上，在外围市场持续调整，美元指数迭创新高的背景下，A股持续调整，以锂矿为代表的赛道股再度整体杀跌，但从多项指标来看，市场悲观预期已很大程度反映在股价中，短期资金尝试以点代面的方式打造新的人气妖股，从而带动市场短期超跌反弹，可以看到当前政策底、估值底、盈利底均好于4月底，市场调整已经接近尾声，一旦外围市场短期相对稳定，A股将随时触发超跌反弹的修复行情。

(作者为中天证券经纪部业务总监)