市场在经历了盘整后再度表现分化，沪指继续攀升，但在要触及重要关口时见顶回落，创业板指则持续弱势，短暂盘整后再度震荡回调，受到了医药、新能源等传统赛道板块的拖累，AI及中特估相关主题继续演绎，并轮动上涨，尽管两市成交量保持万亿元以上水平，但赚钱效应始终集中在少数板块。

申万一级行业多数下跌，算力板块再度强势推动光通信个股再创新高，美容护理、房地产及医药生物板块跌幅居前，行业景气预期不振及部分减持公告冲击市场情绪。

市场走势方面，沪指在连续上攻后短暂回落，但均线排列仍为多头形态，且在主题行情加持下或有望经历整理后重新挑战3400点;创业板指走势始终偏弱，本周转为空头下探趋势，且预计仍有下行动能，等待市场调整释放悲观预期后或逐步企稳;科创50指数延续震荡偏强走势，在科创企业带动下或维持强势。指数之间的分化背后是行业选择的分化，而非总量因素的扰动，因此在行业偏好扭转之前，这种分化可能延续。

短暂休整后的题材股再度上演强势行情，但其他板块始终缺乏赚钱效应，尽管3月国内经济数据总量超预期，但似乎市场的分歧并没有得到弥合，或许需要等待进一步的政策信号及经济复苏势头确认。

后市来看，前期一系列的领先经济数据披露，显示出内需不足的经济特征，但本周一季度GDP数据取得4.5%的增长，超出市场整体预期，其中服务业生产情况明显好转成主要超预期因素，与之对应，消费当中接触型服务消费如餐饮消费改善较为显著。整体看，国内经济确认进一步复苏。但结构上看，复苏不均衡的问题依然存在，如固定资产投资增速小幅下滑。

政策层面，央行一季度货币政策例会的表述，相比此前会议表态而言，边际上缺乏积极的信号，甚至存在因为经济复苏动能尚可，而回归常态政策的可能，结合一季度GDP增长，以及基数效应的存在，全年经济实现5%这一目标压力不大，且有望突破更高的增速，因此或也较难出台总量型的政策，不过不可忽视的是，当前经济结构性问题仍较为突出，居民资产负债表修复进度偏慢，始终居于高位的存款并未流向实体，带来真实信用的扩张，因此结构性的政策预计不会缺席。

投资策略上，市场信心恢复需要进一步的政策超预期支持或经济持续恢复确认周期向上动能，经济环比改善是市场等待的重要信号，在此之前，结构性行情依然占优。 (作者为南京证券策略研究员)