周三，沪深两市虽震荡走低，但上涨家数占优，国防军工领涨，保险领跌;中小市值品种较为活跃，但成交量萎缩显著，北向资金重回净流入。

近期又陆续公布了4月份部分经济数据，实际上从先前发布的4月官方制造业PMI为49.2%的领先指标来说，已预示着4月的数据不会太好看，那么从近日国家统计局发布的数据来看，4月固定资产投资同比增长3.9%，较上月回落0.8%，环比略低于季节性，基建相对有韧性。制造业投资同比回落幅度较大;地产投资小幅回落，竣工端(同比增长40.9%)是主要支撑;基建投资小幅回落，增速相对有韧性。4月工业增加值两年平均增速1.3%，环比弱于季节性;剔除基数因素后，制造业是主要拖累。社零数据来看，四月两年平均增速环比继续放缓，居民消费意愿仍待恢复，餐饮为代表的服务业复苏趋势好于商品零售。

从整体看，4月份的各项经济数据都弱于市场的预期，往后看，经济复苏进程中本就不平坦，复苏基础仍待进一步稳固，市场信心提升是稳步推进的重要一环，而在这样的进程中则需践行“善谋者行远，实干者乃成。”

从盘面上看，有一些结构上的变化：1、国防军工强势：海工装备与中航系领涨，如昆船智能20cm涨停，带动多只个股上涨。2、半导体连续两天稳健走高，尤其是存储芯片的方向，如汇成股份、智慧微涨逾10%。3、电力方向：虚拟电厂连续走强,杭州热电4连板，桂东电力涨停，湖南发展、大连热电、新中港、九洲集团、闽东电力等涨幅居前。4、大金融与大消费方面相对弱势：如中国太保与百润股份跌幅均超过5%，导致整体两大板块偏弱。

三大股指实际上进入弱周期的阶段，短期技术面也在验证其偏弱的格局，但在风格上出现明显转换，大金融与大消费板块或进入休整区间，而市场在存量博弈背景下，成交量萎缩，资金游离的发散度可能会明显提升，板块轮动也可能会加快，市场风格或更偏向于中小市值与科技成长。

往后看，市场虽不至于悲观，但要做好在存量博弈中市场或进入颠簸区间的准备，适度控制好节奏，把控好结构上的亮点。 (作者为中天证券资深投资顾问)