周三沪深两市缩量小幅调整，成交额不足8000亿元，房地产服务板块领涨，而TMT赛道跌幅居前，北向资金全天小幅净买入5.15亿元。

从盘中热点看，工程咨询服务板块领涨，山水比德涨停，苏州规划涨逾16%，尤安设计涨逾12%，蕾奥规划涨逾10%。房地产板块掀涨停潮，迪马股份、金科股份、华远地产、中南建设、中迪投资、沙河股份等10余股涨停。环保板块走强，超越科技、清研环境20cm涨停，东方园林、正和生态、启迪环境涨停，上海凯鑫、嘉戎技术、华新环保、国泰环保等涨幅居前。

当下看，市场呈现出窄幅震荡调整格局，盘中两市行业再现结构性轮动和分化。整体市场情绪的偏好并不高，市场主力资金也呈现大幅净流出355亿元，同时两市下跌家数多于上涨家数，也能看出端倪。

当然，在经历前一日的强势反弹后，市场重心开始上移，运行态势呈现由弱转强。而两市股指也重新站上技术支撑，沪指或围绕3200点-3250点一线维持震荡。结构上，房地产链条继续保持强势，而科技方向中，TMT板块领跌，大概率是与隔夜市场微软公布财报有关——虽总体业绩超预期，但是名声在外的AI业务没啥贡献。

整体看，近期中央政治局会议为下半年经济工作定调，有两个方向是超预期的，一个是“要活跃资本市场，提振投资者信心”，另一个是关于房地产行业表态更积极，首提“制定实施一揽子化债方案”，紧盯化债部署等。那么前一日沪深两市分别大幅上涨超过2%的积极回应后，这轮“政策底”已有显露。中期“市场底”通常会相对滞后一些，而后伴随政策与“盈利底”到来，中期谨慎乐观的时间窗口或再度开启，市场或稳中前行、拾级而上。

从政策脉络的导向看，以金融与消费白马龙头为代表的大盘价值股先于受益，但能否权重搭台、成长唱戏，还要适当地观察。而本轮行情有望沿着顺周期(大金融+大消费)稳步开启，后续轮动上看好调整充分的创新药，能“穿越经济周期”的国防军工，需自主可控的半导体等板块。

(作者为中天证券资深投资顾问)