边风炜:期待市场信心进一步恢复

一句话点评三季报:“无惊喜无惊吓。”科技或许是少有亮点,但在今年市场中已经被反复炒作,估值不低。期待更多政策能在四季度释放经济的活力,期待市场信心能在年底进一步恢复。

本周指数在3000点附近出现犹豫,三季报整体收官,从数据来看,整体表现一般,一句话点评三季报:“无惊喜无惊吓。”从三季报数据分析来看,大致可以分为三类:

第一类是地产相关产业链,地产开发无论是总量还是利润,几乎是近几年最差数据。相关上下游也明显受到影响,机械、水泥营收下滑,甚至影响了银行的整体资产质量,而下游相关产业如外墙、家装家居等,即使营收尚可,市场也表现得很担忧,主要是怕企业的应收账款不能及时兑现,顺周期看地产,地产也决定着整体指数和经济的高度。

第二类是消费,从数据来看,整体增速有放缓,部分可选消费如医美、食品饮料等分化很严重。在经历了疫情三年后,对企业品牌和竞争力的考验尤为明显,而旅游消费、乳制品等相比前两年复苏还是很明显,只是股价表现一般。不过本周茅台时隔五年后再度涨价,这个消息或许能让白酒行业有所提振。

第三类是科技新能源,新能源在经历了两年高增长后分化明显,光伏、新能源车都出现内卷,利润、毛利、增速都不再同步,未来将是自下而上的选择。科技中的半导体中下游是今年三季报仅存的亮点,晶圆制造在低库存的背景下,需求端小幅复苏,带动行业单季度出现明显拐点,相关行业环比增速喜人,也成为短期市场资金追逐的方向。不过本轮消费电子行业的复苏空间和时间尚待观察,手机替换周期到来也不可能增长很快。

纵观今年三季报,整体依然反映了经济的弱势震荡格局,其中地产的不振尤为明显,也拖累了上下游产业链和消费市场,科技或许是少有的亮点,唯一不足的是,科技在今年市场中已经被反复炒作,很多产业链企业估值不低。

在这样的背景下,市场短期反弹一步三回头就情有可原,期待更多政策能在四季度释放经济的活力,期待市场信心能在年底进一步恢复。

(作者为国泰君安上海研究总监)

编辑:newshoo