边风炜:高股息央国企有望推动慢牛

​高股息仅仅是避风港?在如今低利率、资产荒的背景下,高分红股票的稀缺性是愈来愈明显……大量央国企的高分红也最终有望推动A股走出慢牛行情。

本周市场持续调整,年初至今,指数一波三折,行业轮动加速,似乎只有高股息板块保持坚挺,无论是A股的红利ETF,还是港股的恒生高股息板块,都明显强于其他行业,但很多投资者对于高股息板块依然带着“有色眼镜”。

2016年以来,我们对于高股息股票一直情有独钟,核心原因有二:其一是经济的质变,从高速发展到高质量发展,这意味着投资成长行业的难度增加,大量行业和企业进入成熟期,获得超额收益的难度增加;其二是大量央国企的持续高分红,时至今日,很多企业已经把高额的分红率写入了公司章程,这对于追求稳定高分红的投资者来说,无疑更有信心。

但对于高分红股的投资,似乎市场一直不看重,很多投资者提出质疑。比如,一年5%的分红有啥意思?但别忘了巴菲特过去几十年的年化收益也不过10%出头而已,终身也就20%啊,更何况高股息股票还有复利的加持。还比如,很多人看到A股分红后还要股价除息,总觉得这分红毫无意义,但其实分红后公司现金净资产回落,除息与否其实市场都会有所表现(美国分红不除息,但大部分股票分红后股价也会低开)。

因此从长期来看,分红本身就好比苹果树,分红前挂满了苹果的苹果树卖120元,分红后卖100元,只要这棵树还能长满苹果,明年秋天还会回到120元,中间是否除息有何关系呢?

高股息仅仅是避风港?在如今低利率、资产荒的背景下,高分红的稀缺性是愈来愈明显,所谓的耐心资本,更将是高分红股票的主要持有者。当然,大量央国企的高分红也最终有望推动A股走出慢牛行情。

(作者为国泰君安上海研究总监)


编辑:newshoo