五月以来，市场持续调整，上证指数逼近3000点，与此同时，小微盘股再度上演崩盘走势。对于新“国九条”后的退市新规和问询函带来的后遗症，很多投资者似乎没有做好准备，当杀威棒打到自己头上时，市场慌了，哀嚎声不断。三十年积累的坏习惯真要改时，最痛的依然是投资者本身。

一季度，新“国九条”出台时，市场一片欢呼，似乎牛市可期。当时对于退市新规和ST制度的改变，市场一片叫好。正本清源，市场渴求已久，让害群之马、僵尸企业滚出市场，这难道不是三十年来A股市场一直最希望的吗?

三个月后，当大量ST股带着小微盘股、乃至很多小市值个股开始集体杀跌时，市场又慌了，每天面对不同企业的问询函让投资者不知所措，每个人都担心自己投资的企业被出具问询函，一个中性的问询函，为何对市场有如此杀伤力?

说到底，A股投资者绝大部分几乎从来不看自己投资企业的财报、年报、公告，因此各种担心蔓延在空气中，市场开始出现恐慌。对于新ST制度和退市机制的质疑声，也在增加。

但我们想说，“正本清源的阵痛在所难免，潮水退去，金子依然会发光。”让投资者学会关注企业本身、让卖方不要动不动就写各种题材、让市场资金真正学会价值投资、让资源效率进一步提高，这一切都需要一个过程，一个残酷的过程。

周四晚间，相关部门已经就退市情况、ST等情况作了说明，简单说就是“目前ST数量增加有限，严惩造假不会改变，公司退市后，若有违法将追究刑事责任，投资者可以诉诸法律”。市场究竟在恐慌什么?也许恐慌的是自己从来不知道自己投资的到底是什么吧。

风雨后，彩虹现，我们相信经过洗礼后的A股将更健康，市场也将真正进入中国式慢牛，我们依然充满信心。

(作者为国泰君安上海研究总监)