周一，A股三大指数集体收涨。沪指早盘横盘整理，尾盘有所上行。创业板指早盘冲高回落，午后弱势震荡。截至收盘，沪指上涨0.43%，深成指上涨0.65%，创业板指上涨1.07%。沪深两市全天成交额1.29万亿，较上个交易日放量1344亿。全市场超4100只个股上涨，赚钱效应较好。

盘面上看，贵金属等少数板块展开调整，个股涨多跌少。创新药概念股持续活跃，罗欣药业、昂利康、未名医药和众生医药等个股涨停;足球概念股表现强势，康力源和共创草坪等个股涨停。申万一级行业中30个行业上涨;1个行业下跌。其中，医药生物行业涨幅超过2.0%;食品饮料行业微跌。热门概念板块中，CRO、减肥药和稀土永磁等板块涨幅靠前;央企银行、白酒和挖掘机板块跌幅靠前。

宏观方面，受到中美关税政策暂缓下“抢出口”效应和前期宏观政策逐步显现影响，5月制造业PMI为49.5%，较上月上升0.5个百分点，供需两端景气度均有所回升。从库存方面来看，虽然原材料去库节奏有所放缓，但是产成品库存加速去化，目前仍处于去库阶段。从价格方面来看，受制于我国多数大宗商品价格下降，5月原材料购进价格和出厂价格指数皆小幅下滑。在国内经济支持政策推动下，1-4月全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%，较1-3月加快0.6个百分点，修复态势进一步向好。其中，装备制造业和高新技术制造业的拉动作用明显;采矿业成为主要拖累。

从中美关税方面来看，自特朗普本届任期执政以来，中美元首开启首轮通话，双方同意继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈。同时，6月9日，中美经贸团队将在伦敦开启第二轮贸易谈判，但双方对现存问题的分歧较大，结果有较大的不确定性。策略上，受到外部环境复杂多变和国内经济承压影响，资金层面仍以观望态度为主，市场或将延续结构性行情。当前A股市场处于业绩空窗期，后续仍需关注外部环境边际变化与政策落地节奏。配置上，投资者或可留意具备低估值或高股息特性安全边际较高的资产，如煤炭、银行和电力等行业。

(南京证券研究所分析师 李开宇 执业证书号：S0620522010001)