周四，A股三大指数集体收跌。沪指早盘弱势震荡，午后有所下行。创业板指早盘冲高回落，午后震荡下行。截至收盘，沪指下跌0.22%，深成指下跌0.48%，创业板指下跌0.66%。沪深两市全天成交额1.58万亿，较上个交易日缩量196亿。全市场超3600只个股下跌，赚钱效应一般。

盘面上看，创新药概念股展开调整，个股跌多涨少。稳定币概念股持续活跃，楚天龙，科创信息和格尔软件等个股涨停;银行股逆势走强，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、江苏银行、南京银行、杭州银行和北京银行等续创历史新高。申万一级行业中8个行业上涨;22个行业下跌。其中，银行行业涨幅超过1.0%;汽车和非银金融等行业跌幅超过1.0%。热门概念板块中，稳定币、数字货币和网络安全等板块涨幅靠前;近端次新股、CRO和光伏逆变器等板块跌幅靠前。

宏观方面，按美元计价，5月中国进出口总额5289.8亿美元，同比增长1.3%，增速较上月下降3.3个百分点。其中，出口总额3161.0亿美元，同比增长4.8%，增速较上月回落3.3个百分点;进口总额2128.8亿美元，同比下降3.4%，降幅较上月扩大3.2个百分点;贸易顺差1032.2亿美元，较上月增加70.4亿美元。

从出口方面来看，受制于关税冲击和高基数等多重不利局面，出口同比增速如期回落，但仍保持一定韧性。其中，5月我国对美国出口增速为-34.5%，降幅较上月扩大13.5个百分点。伴随着《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，中美关税大幅调整，但高关税的问题仍有较大不确定性。同时，我国对东盟贸易总值为4204.7亿美元，同比增长7.8%，占我国进出口总额的16.8%，占比进一步走高。从进口方面来看，受制于关税冲击和大宗商品价格低迷等因素影响，进口增速处于低位运行状态，体现国内需求依然较为疲弱。同时，伴随着关税政策不确定性，企业采购意愿有所下降。

策略上，虽然外部扰动因素不确定性仍在，但是政策端已经开始加码，国内经济有望延续较强韧性。当前市场已经步入重要业绩预告的时间窗口，关注点重回经济数据和业绩基本面。配置上，投资者或可留意中报业绩确定性较强的板块，如券商、宠物和游戏等行业。

(南京证券研究所分析师 李开宇 执业证书号：S0620522010001)