周三，沪深两市近乎平开，窄幅震荡后两市开始走强，英伟达产业链持续爆发，通信指数涨超4%。午后市场风云突变，市场出现单边回落，虽然途中多头两次尝试反击但均以失败告终，三大指数单边下行均跌至水线以下，创业板高位回调超3.5%。

截至收盘，沪指下跌1.76%，报3800.35点，深成指下跌1.43%，报12295.07点，创业板指下跌0.69%，报2723.20点，两市合计成交3.16亿元。盘面上看，申万一级行业仅通信板块逆势收涨，不过板块也从高位回调近4%;跌幅榜看，消费及地产链跌幅居前，美容、房地产、建材板块跌超3%，纺织服饰、医药、社服板块也都出现较大回落，市场兑现压力迅速抬升。

技术面看，大盘昨日收出大阴线并跌破5日线，短期先看下方10日线的支撑情况，若无法撑住3700点附近支撑则要强很多;创业板方面，指数昨日现高量探顶走势，但并未跌破5日线，短期可先看5日线及下方小缺口处对指数的支撑情况。

后市来看，我们在中旬时已经持续提醒市场蕴含潜在回调风险，主要是从基本面和资金面两方面。6、7月基本面数据依然偏弱，消费、投资、地产销售等重要指标尚未出现显著的好转，但市场7、8月却持续走强并屡创新高，主要原因是政策预期催化叠加市场赚钱效应引发的增量资金入市，尤其是进入8月后市场上行斜率不降反增，成交额持续超过2万亿，情绪面达到顶峰。而8月的增量资金以散户为主，我们在8月21日的早视点中提醒了散户加速入市的风险，与上半年资金面的核心——险资相比，散户资金更愿意博弈热点，且单只个股的平均持仓时间显著短于机构，在市场高位兑现时会成为下跌催化剂，加剧集中兑现的情况。昨日市场虽然出现大跌，但总体看属于放量下挫，急跌是好事，可迅速释放空方力量，当前要做的就是控制仓位耐心等待市场企稳。

策略上，市场此前普遍偏向乐观等待“93阅兵”的关键节点，不过兑现提前到来亦是正常现象，短期无需过度焦虑，重要的是调整好仓位结构，对于浮盈的高位热点题材可适当兑现增厚安全垫，而相对低位的“促内需”“反内卷”题材性价比更高一些，不过在操作上对于低位板块可采用逐级加码的方式，当前市场情绪面若持续回落，则价格锚或将持续靠近基本面情况，目前反内卷和促消费虽有强政策预期，但基本面上的修复尚未明显。此外稳定风格的龙头标的仍可作为长线底仓参与配置。

(南京证券研究所 姜凌波 执业证书号：S0620522070003)