周二，沪深两市小幅高开，早盘均呈现“V”型走势，午后市场先跌后涨，指数日内振幅扩大，多空分歧加剧，不过昨日三大指数均顺利翻红收涨，延续近期震荡上行的趋势。截至收盘，沪指上涨0.04%，报3861.87点，深成指上涨0.45%，报13063.97点，创业板指上涨0.68%，报3087.04点，两市合计成交2.34万亿。

盘面上看，机械设备、计算机板块领涨，机械板块主要受到机器人概念催化刺激，英伟达产业链短期涨势趋缓，机器人产业链接棒上涨，计算机板块同样是AI应用，市场热点从人工智能算力端向下游延伸。此外商贸、纺服、地产、社服等消费风格也悉数上行，仍有资金在高低切换;跌幅榜看，农牧、银行、有色金属板块领跌，农牧和有色板块主要是近期涨幅较大引发一定兑现压力，银行板块在市场偏好维持积极情况下会表现弱一些。

技术面看，沪指虽然收出三连阴但总体跌幅都不大，目前指数在高位3750-3900点之间的小箱体中震荡盘整，可关注指数震荡过后的方向选择;创业板方面，指数走势仍强于主板，昨日小阳线实体超过周一实体部分，说明多头依然强势，上周5日线走平后再次上攻，MACD死叉也并未形成，指数仍未出现显著的见顶趋向。后市来看，8月宏观数据陆续披露，总体而言经济依然呈现相对偏弱的状态。

从供需两端看，8月规上工业增加值同比录得5.2%，较上月回落0.5个百分点，产销率仍处于同期低位，而需求端社零同比3.4%，较上月下行0.3个百分点。投资端降幅也有所扩大，8月固定资产投资、地产投资、制造业投资增速均不及前值。在基本面仍然处于相对偏弱的情况下，市场延续走强的主要动因来自资金面与政策面。

资金面上，7、8月居民存款增加值显著低于平均，而非银存款增加额从4月来就持续高于5年均值，说明居民存款搬家仍在进行中，而融资盘也保持了相对积极的态度，虽然日成交额回落至3000亿以下但余额创历史新高，且延续买入。而市场情绪较高的原因是极强的政策预期，在“反内卷”“促内需”政策持续发力下，市场对于明年的基本面改善非常有信心，而市场上行的赚钱效应则再度吸引新的增量资金，形成正反馈循环。短期来看，10月四中全会即将召开，政策面或维持积极，市场短期仍可能保持相对积极的走势。

策略上，市场仍处于阶段调整期，但量能有支撑下可以保持谨慎乐观。板块上，算力虽然上周四大涨但短期仍需警惕兑现风险，不建议盲目追涨，而储能和机器人板块大涨后也需保持一定谨慎;相对而言低位“反内卷”、“促内需”方向可以继续关注(煤炭、钢铁、农牧、快递、光伏等)，中报行情结束而10月又有重要会议的催化，政策面预期最强的板块仍是供改和消费;此外仍可适当吸入低位基建、金融作为长期底仓配置。

(南京证券研究所 姜凌波 执业证书号：S0620522070003)