上周市场先涨后跌，大盘周中顺利突破4000点关键位后涨势显著下降，成长风格在上周大涨后后继乏力，加之季报期结束遭遇浮盈资金的大幅兑现，热度最高的通信和电子板块均逆势下行。截至周五收盘，沪指单周上涨0.11%，报3954.79点;深成指上涨0.67%，报13378.21点;创业板指上涨0.5%，报3187.53点。

盘面上看，电力设备板块涨超4%在涨幅榜居首，光伏板块上周大幅修复，三季度减亏情况继续好转的预期仍在强化，加上年内涨幅相对偏少，获得资金持续流入。有色板块也延续修复，美联储降息继续刺激有色金属的金融属性。此外钢铁、化工、建材等顺周期板块也有回暖;跌幅榜看，通信、美容、银行、电子等板块跌幅居前，通信、电子板块主要在周五季报期结束后出现较强的利好兑现。银行、地产等价值风格表现一般。技术面看，沪指上周震荡上行，创下新高的4025点，但周四、周五指数高位回落，并跌破5日均线，短期可看10日线对指数的支撑情况及下方小缺口的回补情况;创业板方面，指数总体走势与主板类似，但振幅更大，目前同样跌破5日均线，很有可能会先回补下方的小缺口。大盘和创业板走势趋近，短期均有回补缺口的可能，不过小缺口附近是均线密集处，支撑性会有一定抬升，若指数回补缺口可先看多重均线的支撑情况。

后市来看，上周多重因素落地，美联储降息25bp基本符合预期，三季报也披露完毕，中美领导人在韩国谈话，并就中美贸易政策达成新的共识。本次中美领导人会晤应该是短期对市场影响最大的事，且两国元首谈判非常顺利，美国取消10%的芬太尼关税，暂停24%的对等关税一年，暂停对我们的芯片出口管制50%穿透性规则，暂停对我们造船业301调查一年。我国则是暂停稀土长臂管辖一年，暂停对美国的海事反制。本次谈判的结果可以说是超过预期的，目前美国对华关税降至年内最低水平，“关税战”风险暂时告一段落，市场也不会面临系统性风险。当前A股市场主要问题还是自身涨幅较大但基本面修复偏慢，上周大盘突破关键心理预期位4000点后，避险情绪提升，而板块上表现零散，没有显著的强势风格，行业轮动较快，说明市场多空存在分歧，成长板块除了前一周多头较为统一，节后情绪尚未达到8、9月份的水平，而部分资金则仍然相对谨慎，这也是红利风格持续走强的原因。10月结束后市场将进入一年中最长的业绩空窗期，市场重回估值驱动与政策驱动，当前相对偏高的估值能否获得情绪面的延续支撑仍需观察，可继续关注市场量能的变动情况。

策略上，短期继续关注市场量能情况，若能稳定在2万亿之上则成长风格或仍有上行动能，而业绩空窗期成长风格的上行是市场能否走强的核心因素;对于顺周期板块建议逢低参与配置，尤其是年内表现偏弱或近期回调较多的方向。从市场突破4000点后的板块走势看，没有显著占优的风格，板块间表现为轮动上行，可持有低位板块等待补涨。

(南京证券研究所 姜凌波 执业证书号：S0620522070003）