本周全球市场出现反弹，虽然A股的反弹力度略显不足，但整体市场的信心有所恢复。

过去一个月，沪指调整了200点，幅度不大，但对于很多投资者来说却很煎熬，甚至很多人开始怀疑牛市、埋怨慢牛，总之本轮牛市虽然已历时一年有余，但投资者的感受全然不同。

究其原因，主要还是对于本轮行情的性质及经济所处的环境认知有所不足，本轮行情初始阶段笔者曾提示行情的三大主因：全球降息推动流动性复苏，国内政策扶持带动资本市场重要性的提升，AI技术革命引发的经济转型。

以上三点是本轮牛市的根基。至今，这些根基依然存在并无变化，虽然行业个股有些泡沫滋生，但整体慢牛仍在路上，其中经济转型带来的行业分化使得本轮行情内部分化很大，大量个股远远跑输指数，甚至出现指数连续大涨、个股连创新低的情况，这些问题需要投资者去反思、去适应。

10月以来的调整更多是对于短期不确定性的一次调整，外部地缘事件的不确定性，美国降息的不确定性，以及年关将近的流动性的不确定性，这些不确定性随着时间的推移，渐渐都会消散。拨开云雾，我们相信，行情的复苏是必然，时间仍对多方有利。

展望2026年的行情，虽然经济的复苏与外部的扰动仍不时影响着行情的节奏，但瑕不掩瑜，这或是A股有史以来第一次慢牛，需要所有投资者的呵护，更需要所有投资者保持信心与耐心。

(作者为爱建证券首席投顾)