周四国内市场，A股三大指数集体收涨。沪指早盘震荡走强，午后再度上行。创业板指早盘高开高走，午后横盘整理。截至收盘，沪指上涨0.70%，深成指上涨2.05%，创业板指上涨3.17%。沪深两市成交额2.34万亿，较上一个交易日缩量736亿。全市场超4300只个股上涨，赚钱效应较好。

盘面上看，医药板块展开调整，个股涨多跌少。电池产业链表现强势，宁德时代续创历史新高，金圆股份、龙蟠科技和西藏矿业等个股涨停;算力产业链持续活跃，润健股份、超讯通信和美利云等个股涨停。申万一级行业中28个行业上涨;3个行业下跌。其中，通信行业涨幅超过3.5%;石油石化行业跌幅超过0.5%。热门概念板块中，锂矿、IDC和稀有金属等板块涨幅靠前;SPD、仿制药和挖掘机等板块跌幅靠前。

宏观方面，在信贷需求放缓的大背景下，3月新增社融52260亿元，同比少增6701亿元。从增量结构来看，主要贡献项为企业债券;主要拖累项为新增人民币贷款、政府债券和未贴现银行承兑汇票。其中，3月企业债券增加3945亿元，同比多增4850亿元，是增量结构中最大的贡献指标;3月人民币贷款增加3.15万亿元，同比少增6708亿元，是社融结构中最大的拖累项;3月政府债券增加1.16万亿元，同比少增3244亿元;3月未贴现银行承兑汇票增加1259亿元，同比少增2373亿元。受制于居民端疲软表现，3月人民币贷款新增29900亿元，同比少增6500亿元，企业和居民贷款同比少增;非银贷款同比小幅少减。其中，3月企(事)业单位贷款新增26600亿元，同比少增1800亿元，短期贷款同比多增，中长期贷款同比少增，企业资本开支意愿和投资信心仍有待恢复;居民端信贷依旧偏弱，短期和中长期贷款均有所回落，需求端修复进程再度放缓。3月末M2同比增长8.5%，较上月回落0.5个百分点;M1同比增长5.1%，较上月回落0.8个百分点;M2-M1的剪刀差为-3.4%，较上月扩大0.3个百分点。

策略上，A股盈利改善逐步兑现和我国在全球视角下横向对比偏低的估值水平等因素均对国内市场形成强力支持。本月底，国内将召开重要会议，或将对全年经济发展进行定调。投资者或可留意具备业绩支撑且调整过后的领域，如存储、光通信和半导体设备材料等。

(南京证券研究所分析师 李开宇 执业证书号：S0620522010001)