品牌服装代工企业浙江盛泰服装集团股份有限公司(下称“盛泰集团”)拟登陆上交所上市。《大众证券报》记者调查发现，作为主要从事劳动密集型产业的企业，盛泰集团IPO前员工人数持续缩减，而职工薪酬总额仍持续攀升，同期公司营收、净利连续增加。此外，盛泰集团与雅戈尔关系复杂，公司曾为雅戈尔控股子公司，在盛泰集团生产经营活动中，雅戈尔集股东、供应商和客户三重身份于一身，而盛泰集团目前的实控人、董事长徐磊在盛泰集团任职期间，曾兼任雅戈尔董事近四年。

员工人数逐年减少

职工薪酬总额仍持续攀升

盛泰集团主要从事知名品牌服装代工和中高端面料生产，所属的纺织服装行业是我国和全球市场化程度最高、竞争程度最激烈的行业之一，国内外面料生产和成衣代工企业竞争激烈。公司此次拟募资71169.14万元，用于面料技术改造建设项目(嵊州)、面料技术改造及扩能建设项目(越南)、湖南新马制衣有限公司生产线技术改造升级建设项目、盛泰集团智能制造系统建设项目、河南织造及成衣生产中心建设项目及补充营运资金。

从招股书数据来看，在IPO前，盛泰集团员工人数呈逐年下降趋势，由2017年末的31529人降至2019年末的27694人，到了2020年6月末，员工人数继续缩减，降至24531人。

盛泰集团的成衣制造作为劳动密集型产业，生产经营过程中人力成本较高，在员工人数逐年缩减的情况下，公司的人力成本却仍在持续增加。招股书数据显示，报告期内，盛泰集团职工薪酬总额分别为99231.98万元、113164.07万元、121883.55万元和52027.39万元，占当期营业成本的比例分别为26.36%、26.45%、27.33%和28.51%。在招股书中，盛泰集团还提示了人力成本大幅上升的风险：“虽然公司已将主要劳动密集型生产转移至人力成本较低的越南、斯里兰卡、柬埔寨等地，但若相关国家宏观经济情况波动导致当地人力成本出现较大波动，将可能带来公司人力成本上升，进而对公司经营情况产生不利影响。”

而同期营收、净利也呈现上升趋势。根据招股书，2017年至2019年及2020年上半年，盛泰集团实现营业收入依次为461960.45万元、529041.42万元和556967.34万元;净利润分别为12166.93万元、23504.11万元、26878.37万元、12641.56万元;同期营业成本分别为376384.02万元、427858.03万元、446050.39万元和182479.11万元。

与雅戈尔关系复杂

盛泰集团的成衣业务均系为品牌服装企业进行成衣代工，不从事自有品牌成衣生产和销售，客户包括拉夫劳伦、优衣库、拉科斯特(Lacoste、鳄鱼牌)等，值得关注的是，作为重要客户之一的雅戈尔也是盛泰集团的股东和供应商。

盛泰集团成立之初，为上市公司雅戈尔控股子公司，公司的商标、专利及生产设备等资产直接来自雅戈尔(图一)。盛泰集团前身为嵊州雅戈尔色织科技有限公司(下称“雅戈尔色织”)，由雅戈尔、日清纺、伊藤忠商事、邹氏国际、凯活亚洲及宁波盛泰纺织有限公司(下称“宁波盛泰”)于2007年出资设立，注册资本为1200万美元，投资总额为2998万美元，其中雅戈尔集团认缴出资749.52万美元，占62.46%;当时宁波盛泰仅认缴出资150.36万美元，占12.53%。

图一 盛泰集团部分资产来自上市公司雅戈尔

在成立后，雅戈尔色织发生了多次股权转让并变更了公司名称，雅戈尔也退出第一大股东。2010年5月，雅戈尔将其持有的22.47%股权转让予宁波盛泰，将其持有的公司1.69%股权转让予邹氏国际，将其持有的公司8.30%股权转让予伊藤忠商事;公司中文名称变更为嵊州盛泰色织科技有限公司(下称“盛泰色织”)。经过此次股权转让后，盛泰集团第一大股东变为宁波盛泰。2017年9月，雅戈尔以其持有的盛泰色织的股权对其全资子公司雅戈尔服装控股有限公司(下称“雅戈尔服装”，为雅戈尔集团旗下服装产业的持股平台)进行增资，增资完成后，雅戈尔服装成为盛泰色织股东。值得一提的是，在上述股权转让之前，还发生了两次令人困惑的股权转让，招股书显示，2008年6月，宁波盛泰将其持有的1.33%股权转让予雅戈尔，而在同年7月，雅戈尔又将其持有的公司1.33%股权转让予宁波盛泰。

需要指出的是，雅戈尔在2017年为盛泰集团第五大客户，销售金额达17623.33万元，占营业收入的比例为3.81%。与此同时，从招股书来看，雅戈尔自2017年以来一直占据盛泰集团前五大供应商中前两席的位置，2019年及2020年上半年，雅戈尔已跃居盛泰集团第一大供应商，其中在2019年的采购金额高达21429.83万元，占盛泰集团营业成本的4.80%(图二)。

图二 2019年前五大供应商情况(单位：万元)

从高管任职经历来看，盛泰集团高管曾在雅戈尔任职，其中，实控人、董事长徐磊曾在雅戈尔担任了六年的董事。此次发行前，实控人徐磊通过宁波盛泰、香港盛泰及其一致行动人合计控制盛泰集团48.15%的股份。

资料显示，徐磊，中国香港籍，历任广东溢达纺织有限公司总经理，香港溢达集团执行董事，雅戈尔董事，宁波雅戈尔日中纺织印染有限公司董事。2004年至今任宁波盛泰董事长，2007年至今任盛泰集团(原盛泰色织)和盛泰针织董事长，2012年至今任新马服装董事长，2014年至今任香港盛泰董事长。就其在雅戈尔的任职情况来看，2004年至2010年曾担任雅戈尔董事;2003年至2012年曾担任宁波雅戈尔日中纺织印染有限公司董事。这意味着，徐磊在担任盛泰集团董事长期间，曾兼任雅戈尔董事近四年。在盛泰色织整体变更为股份有限公司前，盛泰色织召开董事会免去了徐磊总经理职务。另外，盛泰集团财务负责人王培荣，曾任职宁波雅戈尔服饰有限公司财务部主任、财务部副经理。

在报告期内，盛泰集团与关联供应商喀什雅戈尔还发生了逾15亿元的转贷融资。招股书显示，盛泰集团2017年至2018年1-3月，转贷金额合计200000万元，其中盛泰集团通过关联供应商喀什雅戈尔转贷金额合计158500万元，盛泰针织通过关联方喀什雅戈尔转贷金额合计41500万元。

那么，徐磊2004年至2010年担任雅戈尔董事，又于2007年至今任盛泰集团董事长，在生产经营上，雅戈尔既是盛泰集团客户又是供应商，公司如何保证独立性?为何2008年6月、7月，股权在宁波盛泰与雅戈尔之间来回转让?IPO前员工人数持续下降的原因是什么?而同期职工薪酬总额、营业成本却持续攀升，公司营收、净利稳步增加，上述数据是否匹配?带着上述疑问，《大众证券报》记者致函盛泰集团招股书披露的董秘邮箱，截至发稿未收到回复。