除了实控人配偶与大客户关联方的历史股东同名，广东博迈医疗科技股份有限公司(下称“博迈医疗”)报告期内第一大客户变动，也引人关注。

《大众证券报》此前报道了博迈医疗实控人配偶与公司大客户“Sunny Medical”关联方的历史股东同名，是否为同一人，公司与“Sunny Medical”及其关联方是否存在关联关系待厘清。

《大众证券报》明镜财经工作室记者进一步查询发现，2025年上半年，突然从博迈医疗前五大客户名单中消失的大客户也涉及“Sunny Medical”，该企业及其关联方此前在2022年至2024年连续三年稳居第一大客户。

为何“Sunny Medical”2025年上半年采购额大幅下滑?与上述同名情况是否相关?加之公司一海外经销商由员工持股，博迈医疗的境外销售真实性引人关注。

第一大客户退出前五大名单

招股书显示，IPO前，博迈医疗第一大客户发生了变动。“Sunny Medical”在2022年至2024年连续三年为博迈医疗第一大客户，2025年上半年其从前五大客户名单中消失，同期原第二大客户“Cordis”及其关联方采购额激增并跃居第一。

招股书数据显示，“Sunny Medical”及其关联方在2022年至2024年连续三年稳居博迈医疗第一大客户，采购金额从1469.93万元一路攀升至2567.67万元。到了2025年上半年，该大客户多年稳居公司第一大客户的格局被打破，“Sunny Medical”突然从前五大客户名单中消失。需要指出的是，2025年上半年第五名的上榜门槛仅为806.64万元，这意味着“Sunny Medical”2025年上半年的采购额出现了大幅下滑。

与之形成鲜明对比的是原第二大客户“Cordis”。2023年和2024年，“Cordis”的采购金额分别为1903.56万元和1657.10万元，交易金额同比下滑。2025年上半年，“Cordis”向博迈医疗的采购金额激增至2453.91万元，仅半年的数额就超过了其以往任何一个完整年度的采购金额，并一举跃升为第一大客户。

这“一进一退”的变动，不禁让人疑惑：“Sunny Medical”是否在长期合作后突然大幅削减订单?是双方合作关系发生了变化，还是“Sunny Medical”的市场策略或经营状况发生了变化?对于一家拟上市企业，核心大客户的突然流失无疑令人关注公司未来收入的确定性，公司如何应对单一客户订单剧烈波动带来的风险值得关注。

值得一提的是，“Sunny Medical”关联方的历史股东与博迈医疗实际控制人的配偶同名。本报此前以《实控人配偶与大客户关联方的历史股东同名 博迈医疗IPO关联披露引关注》为题，报道了博迈医疗实际控制人李斌的配偶、现任公司人力资源部副总经理贺瑛，与博迈医疗报告期内重要客户“Sunny Medical”的关联方存在历史交集。企查查查询到的信息显示，一位名为“贺瑛”的自然人曾为“深圳市昕力医疗设备开发有限公司”的历史股东，同时也是“广州昕力医疗设备有限公司”的股东及董事，而深圳市昕力医疗设备开发有限公司在博迈医疗招股书中明确披露为大客户“Sunny Medical”的关联方。

身为“深圳市昕力医疗设备开发有限公司”历史股东及“广州昕力医疗设备有限公司”股东及董事的“贺瑛”，是否为实控人配偶还需公司证实。据公开信息，广州昕力医疗设备有限公司成立于2003年3月，法定代表人为张棋，贺瑛曾持有该公司4.73%的股权。若上述同名关系属实，博迈医疗的独立性、信息披露完整性或将受到挑战。

一海外经销商由员工持股

除了报告期内大客户变动，博迈医疗还与境外员工持股的经销商存在交易。

招股书显示，博迈医疗的收入主要来自境外，2022年至2024年及2025年上半年，博迈医疗主营业务收入中境外销售占比分别为66.08%、60.68%、57.68%和54.00%。欧洲和亚太是全球重要的高端血管介入器械市场，亦是公司海外业务拓展的关键目标区域之一。

博迈医疗的前五大客户多为境外企业，集中度不高，各报告期交易金额占主营业务收入比例分别为25.58%、24.02%、20.36%和20.97%。

公司的产品销售以经销模式为主，报告期内，公司主营业务收入中经销模式占比分别为89.15%、88.38%、90.60%和88.61%。维系经销商网络的高效性与稳定性，是公司业务持续拓展的重要基石。

其中，一家名为Rukman Medical Devices and Equipments Pvt. Ltd的企业(下称“Rukman Medical”)的印度经销商显得较为特殊。据招股书披露，该经销商由博迈医疗的印度员工持股，公司虽未将其列为法定关联方，但出于审慎原则比照关联交易进行了披露。

博迈医疗在招股书中提示了经销渠道管理风险：“鉴于经销商在产品市场渗透及终端服务中承担关键职能，若未来因经销商在销售环节或售后服务过程中存在不当行为，导致公司品牌声誉受损，甚至引发赔偿责任风险，将对公司生产经营构成不利影响。此外，若主要经销商在后续经营中与公司发展战略出现偏差，致使双方无法维持稳定且持续的合作关系，亦可能对公司长远发展产生负面影响。”

那么，经销商“Rukman Medical”由印度员工持股，是否是为应对印度对外资进入当地医疗器械企业的监管要求而进行的针对性股权设置?经销商“Rukman Medical”的具体股权结构是怎样的，是否实际由公司控制?

结合公司收入主要来自境外、公司的五大客户多为境外企业，且存在境外员工持股经销商的情况，公司如何确保此类境外交易，特别是涉及员工持股经销商的交易，完全基于独立的商业条款?公司采取了哪些具体的内控措施(如物流、资金流、最终客户核查)穿透验证所有境外销售的真实性、公允性，并彻底排除任何形式的隐形关联交易或利益输送?有无代持等其他利益安排?

就博迈医疗上述关于大客户且值得注意的情形，《大众证券报》明镜财经工作室记者此前致函公司，截至发稿时未收到公司回复。记者 何玉晓

公司对前五大客户的主营业务收入金额及占比情况