近日，苏泊尔（002032）“几乎把一年利润全分掉”的分红预案引起了市场的高度关注。公司在2025年净利润出现近五年来首次负增长的同时，拟派现约20.96亿元，几乎等同于全年净利润。

业绩近五年来首现负增长

2025年年报显示，苏泊尔当期实现营收227.72亿元，同比增长1.54%；净利润为20.97亿元，同比下降6.58%。对此，公司解释：“在外销业务上，公司主要外销客户的订单较同期略有减少，营业收入较同期略微下降。”

对比更长周期的业绩来看，公司净利润在2025年由升转降，打破了2021年至2024年连续四年增长的态势。2021年至2024年，公司净利润增速区间为2.97%至6.36%。再往前看，2018年苏泊尔净利润增速为25.91%。

“苏泊尔2025年四季度净利率为12.4%，同比减少1.3个百分点。” 不过，国投证券研究员余昆认为，公司持续受益于母公司SEB集团的全球订单转移，收入和业绩有望保持快速增长。

分红近21亿元

伴随业绩出炉的是一份颇为“豪横”的分红方案，公司拟每10股派现26.30元，合计派现约20.96亿元。

按公司当期净利润20.97亿元测算，股利支付率接近99.95%，几乎把一年的利润全部分完。若将时间拉长，公司近年分红比例一直处于高位：2023年度、2024年度现金分红金额分别为21.76亿元、22.39亿元，对应净利润分别为21.80亿元、22.44亿元，股利支付率分别为99.80%、99.74%。公司2025年收益留存率为0.05%，低于2023年0.26%的收益留存率，以及2024年0.2%的收益留存率。

在净利润五年来首现负增长的背景下，苏泊尔仍“近乎全额分红”，引发市场对可持续性与长期竞争力的担忧。此外，苏泊尔还面临费用端的压力：由于国内市场竞争加剧，为支持和实现内销营业规模的持续增长，公司投入了与销售增长相匹配的营销资源，导致本期销售费用同比小幅上升。

需要提及的是，公司控股股东SEB集团将拿走超过17亿元的分红。

投资策略上，上海某私募人士7日向《大众证券报》记者表示：“公司长期维持高分红能够迎合股东诉求，也能够吸引重视高分红资金的关注，但也要关注公司外销订单波动与内销竞争加剧所带来的压力。”

记者 张曌