对于希迪智驾（3881.HK）而言，2026年的春天不仅是季节的更迭，更是企业生命周期的跃迁。希迪智驾迎来了其发展历程中的双重里程碑：一方面，公司正式纳入“港股通”，打通了连接内地万亿资金的直通车；另一方面，其上市后首份完整年度财报交出了一份极具张力的成绩单——营收同比激增115.8%，无人矿卡交付量同比增长317.22%。

这不仅是数字的跃升，更是“资本红利”与“业绩红利”的首次共振。在港股通带来的估值重塑与主营业务的规模效应双重驱动下，希迪智驾正站在盈亏平衡点的门前，准备叩开长期盈利的大门。

业绩引擎全开：轻资产模式驱动下的“倍速”增长

2025年12月，希迪智驾成为首家港股上市的商用车智能驾驶上市公司。支撑希迪智驾“入通”的底气，源于其在核心业务上的绝对统治力。2025年年报显示，公司全年实现营收8.85亿元，同比激增115.8%。毛利同比增长86.7%至1.89亿元，盈利能力持续提升。

这一爆发式增长的背后，是“产品驱动”战略的精准兑现。其中，自动驾驶业务作为核心引擎，实现营收8.43亿元，占公司总营收的比重达95.3%。具体来看，自动驾驶业务可分为自动驾驶矿卡产品及解决方案，以及自动驾驶物流车解决方案。而无人矿卡交付量更是实现了317.22%的惊人增长，累计部署超1500台。

不同于行业内部分同行采取的“重资产运营”模式，希迪智驾坚持“轻资产、纯销售”的差异化路径。这种模式不仅规避了行业规模扩大后带来的极大的资产负债表承压，更让公司在商业关系中保持了纯粹的技术赋能者地位。随着交付量的指数级上升，单位成本被有效摊薄，规模效应开始显著释放。截至2026年2月，公司无人矿卡已累计运行超1600万公里，实现了“1名接管员值守100台车”的行业标杆运营效率。这种在封闭场景下经过严苛验证的可靠性与经济性，构成了希迪智驾最坚实的护城河，也为其实现盈亏平衡提供了业绩支撑。

穿越亏损迷雾：港股通加持下的新起点

在营收翻倍的亮眼数据背后，市场对财报中“亏损扩大”的关注并未减少。然而，透过财务数据的表象，我们看到的是希迪智驾正处于从“投入期”向“产出期”切换的关键节点。2025年，公司亏损率已从30.9%收窄至27.4%。更关键的是，亏损绝对额扩大的主要推手并非经营性恶化，而是源于股权激励带来的股份支付增加、战略性市场推广投入以及审慎计提信用减值损失，实质上是对未来发展的信心投注。

东吴证券研究员分析称，公司是深耕无人矿卡行业的智能驾驶技术平台型公司，看好公司无人矿卡加速放量，考虑到公司核心业务增速高于预期，将2027年归母净利润预测调整为6.55亿元（前值为6.27亿元）。

截至2025年末，公司现金及现金等价物达到13.84亿元，较上年同期的3.33亿元实现352%的强劲增长，经营现金流状况持续优化，这也为后续的研发迭代与市场扩张提供了坚实的“安全垫”。在纳入“港股通”的加持下，公司还将引入海量南向增量资金，摆脱港股硬科技估值折价困境并大幅提升企业品牌公信力。随着“入通”带来的流动性改善与估值修复，以及营收规模对固定成本的进一步覆盖，希迪智驾的盈利路径已清晰可见。东吴证券预测，公司有望在2027年实现扭亏为盈，这意味着当前的“战略性亏损”正是为了换取未来更大的市场空间。

智驾“超级大脑”：AI融合下的全场景拓展与全球布局

立足当下，无人矿卡处于快速放量阶段，政策支持、市场需求紧迫，公司短期内战略聚焦矿山无人化领域。在自动驾驶重卡领域，公司聚焦专线道路、港口枢纽、危化园区等刚需场景；V2X领域，公司产品已覆盖11个城市超3000台公交，OBU累计销量超14000套。

希迪智驾并未止步于矿山的“一城一地”，而是正将目光投向更广阔的全球蓝海与技术深水区。公司正将技术积淀升维为“元矿山”战略，利用AI实现物理矿山与工业元宇宙的深度实时连接。这种技术维度的跃升，将极大地提升客户粘性与服务的附加值。

与此同时，全球化布局已成为希迪智驾的第二增长曲线。依托在国内矿区验证成熟的无人化解决方案，公司正重点布局澳洲、南美、英国、非洲及中东等关键战略区域，并与大型海外矿业运营商、跨国矿企及当地头部矿主建立战略合作伙伴关系，力争在未来的全球矿山无人化变革中占据领先地位。从封闭场景的矿山到开放道路的口岸，从国内市场的深耕到国际舞台的竞逐，希迪智驾正在构建一个多元化的业务生态。在“港股通”的资本助力下，希迪智驾正以昂扬的姿态，向全球展示智慧矿山的中国方案，其未来的成长天花板已被彻底打开。

资本的青睐是底气，技术的落地是根本。在竞争格局上，希迪智驾是中国第三大自助采矿技术公司，在国内自主驾驶矿卡解决方案市场份额约12.9%。未来一两年，公司的关键举措之一是推动自动驾驶矿卡的规模落地，并逐步拓展公司的海外影响力。基于公司的优质基本面及广阔的发展前景，光大证券、东吴证券、申万宏源等多家机构均给予希迪智驾“买入”评级。

从封闭矿山的精准作业到全球市场的宏大布局，希迪智驾不仅展现了穿越周期的成长韧性，更清晰地勾勒出一条从战略投入到商业回报的盈利路径，这家硬科技公司叩开长期盈利大门的时刻，已然不远。在资本与业绩的共振下，希迪智驾将继续为投资者创造可持续的价值，也为全球智慧矿山的变革注入强劲的中国力量。

魏泽