在复杂的宏观环境与行业周期的双重考验下，企业如何保持定力并寻找新的破局点？金禾实业交出的2025年年度报告，提供了一个极具参考价值的样本。

报告期内，金禾实业面对市场需求波动与价格周期调整，主动优化产业结构，不仅守住了三氯蔗糖、安赛蜜等核心产品的盈利防线，更在电子化学品、新能源材料及合成生物学等新兴赛道上实现了关键布局。这份年报不仅是对过往一年经营成果的复盘，更是公司迈向“美好生活”与“先进制造”新阶段的宣言。

盈利韧性凸显，毛利率逆势上扬筑牢防线

2025年，受全球宏观经济波动及基础化工产品价格调整影响，金禾实业实现营业收入49.1亿元，同比下降7.4%；实现归母净利润3.47亿元，同比下降37.7%。虽然数据层面看似承压，但透过财报细节，我们能看到公司核心业务极强的盈利韧性。

在行业普遍面临“增收不增利”或利润下滑的困境时，金禾实业的食品制造业板块毛利率却实现了逆势增长。年报显示，该板块毛利率较上年同期提升了3.22%，达到30.37%。这一关键指标的改善，主要得益于三氯蔗糖等核心产品的价格企稳回升。

这种“毛利韧性”是金禾实业作为行业龙头的核心护城河。即便在行业低谷期，公司依然拥有比竞争对手更强的定价权和抗风险能力。随着2025年一季度以来三氯蔗糖等产品价格的修复，以及下游行业需求的释放，公司核心业务的盈利能力有望进一步释放，迎来“量价齐升”的景气拐点。

在短期业绩承压下依然坚持回报投资者，是金禾实业财务自信的另一面。根据公司披露的2025年度利润分配预案，向全体股东每10股派发现金人民币2.00元（含税），预计总派发金额为1.12亿元，占本年度归属于上市公司股东净利润的比例为32.39%。

循环经济降本增效，定远基地夯实产业底座能力

定远循环经济产业园二期项目于2024年6月投产后，2025年全年保持稳定运行。报告期内，随着定远循环经济产业园相关产能逐步释放，公司产业底座能力进一步夯实。围绕合成氨、硫酸、烧碱、双氧水、氯化亚砜、生物质锅炉等核心产品和装置，公司形成了以煤化工、硫化工、氯碱化工及生物质综合利用为基础的制造平台。上述平台主要承担原料保障、成本优化、公用工程支撑、能量梯级利用以及安全环保承载等功能，是公司推进多品类制造、开展新产品导入和实现产业协同的重要基础。相关体系之间通过资源耦合和循环利用实现协同运行，为公司经营韧性和业务拓展能力提供了有力支撑。

这种将环保压力转化为成本优势的能力，正是金禾实业在定远基地精心构建循环经济体系的核心要义。公司两大生产基地构建了“资源—产品—废弃物—再生资源”循环系统，余热发电、工艺尾气梯级利用、废水循环利用、固废协同处置等技术的规模化应用，不仅降低了生产成本，更在国家“双碳”战略深入推进的背景下，正从合规要求转化为差异化竞争优势。

双轮驱动，新兴业务开辟增长新蓝海

依托深厚的化工制造底蕴与产业链协同优势，金禾实业在2025年加速向高附加值的新兴领域突围。2025年2月，公司年产8万吨电子级双氧水项目顺利投产，当年产量1.81万吨。该项目产品已通过国内头部光伏及显示面客户工艺验证，实现批量供货。2025年下半年，该项目已开始逐步贡献营收，成为公司新的利润增长点。这标志着公司正式切入泛半导体这一高壁垒、高附加值的黄金赛道。

目前，公司以电子级双氧水产品为基础，正积极向相关湿电子化学品领域延伸布局，包括电子级氢氧化钠/钾、电子级硫酸、电子级氨水及满足特定工艺需求产品等。通过构建较为完整的高纯化学品产品体系，公司致力于服务泛半导体领域客户多样化需求。

面对新能源汽车产业的蓬勃发展，金禾实业精准布局下一代锂电池电解质材料。公司的年产1万吨双氯磺酰亚胺酸（LiFSI前驱体）项目于7月投产，当年即实现较高产能负荷运行，鉴于市场需求旺盛，公司已规划2026年进行扩产。双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）作为新一代锂盐添加剂，在低温性能、快速充电和循环寿命方面具有显著优势，正成为行业技术升级的重要方向。

此外，公司合成生物学相关产业化进展也在持续推进。酶改甜菊糖苷项目建成投产并实现良好经济效益，圆柚酮和红没药醇已完成产业化和市场导入。公司基于同一技术平台，正持续推动产品方向由稀有糖向萜类香料、黄酮类甜味剂、天然活性成分等多品类、多应用端延伸，体现出平台技术在菌种构建、酶催化、发酵转化及分离纯化等环节的综合应用能力。

创新为先，研发与出海构筑双引擎

在稳固基本盘、拓展新赛道的同时，金禾实业深知持续的创新投入与全球化视野是企业持续发展的主要动力。2025年，公司全年研发投入达2.33亿元，占营业收入比重达4.75%，重点投向合成生物学、电子化学品、新能源材料等前沿领域，展现出对技术创新的坚定决心。

在合成生物学领域，公司与中国科学技术大学合作，搭建起了AI+生物信息学研发平台，显著提高了研发效率和新品开发的速度，并完成了从实验室研究到工程化放大的关键跨越。电子化学品研发方面，公司完成了从工业级产品向电子级产品的技术升级。在固态电池材料领域，公司与安徽大学共建“全固态电池材料联合实验室”，协同开展高纯度硫化锂、专用粘结剂等关键领域的系统性研发工作。

在新工艺探索方面，公司积极推进三氯蔗糖酶法工艺的研发与中试验证，全流程路线已打通，关键技术指标达到产业化应用标准，正在推进产业化布局，通过生物酶法技术推动生产工艺的绿色升级。

此外，为有效应对国际贸易环境的不确定性，2025年，马来西亚生产基地项目完成了选址确认和投资备案等前期工作，2026年将陆续开展投资规划和行政申报。该项目的推进，旨在应对国际贸易环境变化和全球客户供应链重构需求，为公司未来服务国际客户、优化区域配置、提升交付弹性和对冲贸易壁垒提供了战略选项。

回望2025年，金禾实业展现出的是一种典型的“长跑者”姿态。对于投资者而言，这份年报传递的信号清晰而有力：短期的业绩波动是行业共性问题，但长期的竞争壁垒正在被不断加高。随着电子化学品、新能源材料以及合成生物学产品的逐步放量，金禾实业正在将技术优势转化为实实在在的利润增长点。当行业春风再次吹起，这家装备了“新引擎”的企业，无疑具备了跑出更高加速度的潜力。一鸣