国内轻烃产业链一体化龙头卫星化学(002648)近日交出2025年“成绩单”并披露2026年一季报。二级市场方面，公司股价3月以来上涨20.62%，今年以来累计涨幅达59.50%。

功能化学品成业绩“压舱石”

2025年，公司实现营业收入460.68亿元，同比微增0.92%;归母净利润53.11亿元，同比下降12.54%;扣非归母净利润62.92亿元，同比增长4.02%。分季度看，2025年四季度，公司实现净利润15.56亿元，环比大增53.83%，业绩呈现逐季改善趋势。

具体来看，公司功能化学品板块2025年实现营业收入258.74亿元，同比增长19.19%，在总营收中的占比为56.16%，成为最核心的收入支柱。现金流方面，2025年公司经营性现金流净额96.07亿元(同比下降9.29%)，期末现金余额为46.72亿元;应收账款同比下降19.86%，存货周转率虽小幅下降至7.46次(2024年为8.09次)，但整体资产质量稳健。

“公司不断提升上游原料自给与下游产业链延伸程度，产业链一体化竞争力将不断巩固与提升。”长城证券分析师肖亚平认为。

机构持仓集中度提升

公司2026年一季度业绩“开门红”，净利润加速释放。今年一季度，公司实现营业收入126.77亿元，同比增长2.8%;归母净利润为21.17亿元，同比大增35%;扣非归母净利润19.54亿元，同比增长15.5%。

国联民生证券分析师许隽逸表示，乙烷裂解成本优势是核心亮点。2026年一季度乙烷均价为23.35美分/加仑，同比下降14.7%、环比下降14.3%;聚乙烯—乙烷价差均值为4780元/吨，环比增长740元/吨，盈利能力显著提升。

从股东动向上，“社保+养老”基金联手增持，机构持仓集中度提升。4月14日，卫星化学披露前十大流通股东变动情况，4家股东持股变动，2家为新进股东。其中，全国社保基金一零一组合增持305.05万股(增持后持股2527.29万股)，基本养老保险基金八零八组合增持698.68万股(增持后持股2916.60万股)，鹏华化工ETF增持1011.71万股(增持后持股3026.77万股)，彰显长期资金对公司前景的认可。此外，阳光和远私募基金新进前十大流通股东，持股为1606.87万股。

值得注意的是，华安证券、东吴证券、东海证券、中原证券4家券商已将卫星化学列为“4月十大金股”。二级市场上，卫星化学3月以来股价逆势上涨20.62%(同期沪深300指数上涨0.55%)，今年以来累计涨幅达59.50%，领跑化工板块。

上海某私募人士16日向《大众证券报》记者表示，“公司股价走强受益于‘业绩改善+基金增持’，另外，地缘冲突推高油制烯烃成本，公司乙烷裂解路线性价比凸显。”

记者 张曌