从“规模扩张”到“价值重构”，中国乳制品行业围绕结构升级“激战正酣”，以奶酪为代表的乳制品深加工领域迎来发展机遇。

作为国内奶酪“一哥”，刚刚度过十周岁生日的妙可蓝多交出了表现不俗的2025年度及2026年一季度业绩成绩单。去年，公司营收创上市以来新高，增速重返两位数；扣非归母净利润更是同比增长235.94%，达到1.58亿元。今年一季度，妙可蓝多继续保持增长势头，营收增速超30%，自2025年一季度以来，已连续五个季度同比提升。

乳业弱周期下，这家龙头企业何以深蹲起跳？开启新的十年后，妙可蓝多的百亿营收目标还远吗？

“结构升级”下的机遇

27日盘后，妙可蓝多公布2026年一季度成绩单，公司营收再上台阶，以逾16亿元的亮眼表现创下同期新高。其能取得这样的成绩，既在意料之外，又在情理之中。

意料之外的是，乳制品行业的周期拐点并未到来。“奶价低迷、终端疲弱的局面尚未得到明显改善。”高级乳业分析师宋亮对记者表示，中国乳制品行业眼下仍处于从“规模扩张”向“结构升级”转型的关键十字路口。

数字最有说服力。国家统计局数据显示，国内乳制品产量已经连续两年出现负增长。2024年，相关产品产量为2962万吨，同比下降1.86%，自2017年以来首次出现负增长；2025年，这一数据继续走低，全年产量降至约2950万吨。

但细分领域却上演着另一番景象。2024年，其他固态乳制品（炼乳、干酪、奶油等）产量同比增长7.4%。《2025中国乳制品行业白皮书》显示，奶酪和黄油占中国乳制品行业的市场份额已升至7.3%，并呈现出B端、C端两旺的局面。

妙可蓝多在2026年一季报中提到，迎来“开门红”的主因正与其B端、C端业务同比增长超20%有关。与行业走势共振向上的背后，是妙可蓝多已全面进入“奶酪2.0”时代，构建起“TO B+TO C”双轮驱动的发展战略体系。

从“喝奶”到“吃奶”，国内乳制品产业深加工品类发展开启新篇章。中信建投曾预计，奶酪、稀奶油、黄油等乳制品2025年国内市场B端销售规模或将超过260亿元。

2026年开年之际，奶酪赛道迎来政策、消费、产业、竞争四重利好强势共振：2026年中央一号文件明确提出“多措并举促进乳制品消费”，行业发展获顶层强力支持；国内原奶成本处于良性区间，原制奶酪产能释放与国产替代进程全面提速；商务部对欧盟乳制品反补贴终裁落地，自2月13日起实施反补贴税，为国产奶酪创造更公平的竞争环境。

国盛证券认为，欧盟乳制品反补贴政策的落地，将变相提升相关产品进口价格，有望推动相关领域国产替代提速，国内乳制品深加工环节或将受益。

妙可蓝多也在2025年年报中提到，相关政策为国产奶酪释放了进口替代空间，有望加速推动原制马苏里拉、马斯卡彭等核心品类的国产化进程。而原制奶酪恰被外界视作妙可蓝多未来业绩的重要增长极。

东方证券分析称，妙可蓝多是国内为数不多掌握规模化生产原制奶酪技术的公司之一，凭借技术储备、奶源、客户渠道、定制化研发实力构成的壁垒，公司有望成为国产替代龙头。据其估算，2025年我国原制奶酪市场规模约为80亿元，其中B端规模约为55亿元。

坚持与消费者共创

能够踩准行业发展的节拍，也源于妙可蓝多多年来的坚持与专注——“深耕”奶酪行业是这家龙头企业手中的一张重要底牌。

“妙可蓝多的竞争优势来自其对奶酪市场未来发展趋势较为准确的把握能力，以及由此带来的高效率。”中国食品产业分析师朱丹蓬告诉记者，妙可蓝多的业绩增长与公司创新、迭代的速度与质量息息相关。

坚持创新被妙可蓝多写进了2025年年报，并作为重要的章节予以展开。而观察可见，BC双轮驱动发展战略体系的重要内核正是创新。围绕于此，奶酪“一哥”打出的是一套组合拳。

首先，是场景创新：在C端，公司撕去“儿童奶酪棒”的单一标签，向成人休闲零食、家庭餐桌场景延伸；在B端，公司目光锁定于西式快餐、茶饮咖啡、烘焙、中餐及食品加工等五大场景，给出定制化解决方案。

有了明确的场景，产品的创新与迭代迎来提速，这一点在C端体现得尤为明显。过去一年，无论是具备独特香气的“人参酪乳”，还是以零食形态切入市场的“奶酪坚果脆”“奶酪小丸子”，亦或是“奶酪小三角”“云朵芝士”等“爆款”，妙可蓝多不断以消费者需求为导向，给市场带来惊喜。

好的产品离不开好的营销，妙可蓝多力求向消费者展现其“专业感”与“活人感”。2025年以来，公司冠名汉堡节以及多档热门综艺，并借势奥林匹克运动会、FIFA世界杯、NBA等体育赛事“顶流”，实现人群破圈，并强化“妙可蓝多=奶酪=营养健康”的用户心智。此外，公司积极拥抱市场变化，开拓爱奇艺等流媒体平台，布局抖音、小红书、视频号等社交媒体矩阵，以贴近消费场景的内容与消费者深度互动。

渠道也在发生变化。中研普华的调研数据显示，2025年乳制品行业线上渠道占比已达32%，其中社区团购以“价格优势”抢占下沉市场，即时零售通过“30分钟送达”满足即时消费需求，直播电商则通过“场景化种草”推动高端乳品销售。而在线下渠道，便利店和专卖店成为增长引擎。

妙可蓝多的应对之策是，一方面继续优化经销商的全国化布局，另一方面通过定制化产品大力开发零食量贩、会员超市等势能渠道。针对线上渠道，公司一边继续深耕天猫、京东、拼多多等传统电商平台的运营，一边大力发展内容电商和即时零售业态。

“公司在DTC（直接面向消费者）零售模式上的建设颇具亮点。”宋亮向记者列举了他观察到的妙可蓝多围绕产品、营销、渠道以及供应链等方面的创新举措。在其看来，敢于向新、持续向新，既是妙可蓝多业绩重拾升势的重要推力，也是公司能够拿下国内奶酪市场约四成市占率的重要原因。

而在朱丹蓬看来，妙可蓝多能够取得今天的成绩，源于公司理解并贯彻了“到消费者中去，与消费者共创”的运营策略，同时形成了高效的创新成果转化，“概括而言就是洞悉、研究、认知、讨好并满足重度消费人群”。

新帅带来“定心丸”

除了围绕奶酪产业和创新的坚持，妙可蓝多接连两份喜人的成绩单背后，还有一点难能可贵——公司刚刚经历了换帅，正式步入“后创始人时代”，拥有蒙牛集团背景的蒯玉龙走至台前。“掌门人”更替之际，公司业绩实现平稳过渡。

在外界看来，这意味着在完成了品牌力、产品力以及营收规模的从0到1，从1到10后，妙可蓝多正式向着第三阶段迈进。

但这条路并非坦途。“市场仍处于一个相对过剩的状态。”宋亮认为，在“消费不足”“供给过剩”双重因素的影响下，无论是对行业还是对企业而言，这场“升级战”并不好打。“当务之急，是推动企业‘换帅’后的平稳过渡。”他表示。

应对挑战之际，大股东蒙牛集团的深度赋能成了妙可蓝多的另一张底牌。

公开资料显示，在加入妙可蓝多前，蒯玉龙长期在蒙牛集团负责财务管理及战略制定等相关工作，深谙乳制品行业发展规律，在其接过帅位的一个多月后，妙可蓝多十周年庆典于上海举办，三千余名经销商吃下了公司新帅带来的“定心丸”——现场，妙可蓝多“13434”奶酪生态战略正式发布，这也是公司启航新十年后的首个重要战略。

什么是“13434”？按照妙可蓝多的解释，即瞄准一个目标：“以消费者为中心”；聚焦三大品类：奶酪、乳脂、乳清；构建四大营养体系：儿童及青少年、家庭膳食、运动场景、中老年及特殊人群的功能需求；铸造三大增长引擎：B端业务、C端业务、并购出海业务；打造四大核心能力体系：产品创新、品牌引领、渠道变革、数智赋能。

这套“方案包”称得上是妙可蓝多围绕消费者需求持续创新、拓展产品矩阵策略的PLUS版，其以高度概括的数字呈现了妙可蓝多打造奶酪生态型企业的具体目标、品类规划、业务结构以及面向市场的核心“卖点”。通过构建奶酪生态，蒯玉龙有望为妙可蓝多打造一个强劲的产业价值链。

“作为中国奶酪的‘第一品牌’，无论是品牌、规模、粉丝效应还是产业链完整度，妙可蓝多此前都已具备了一定的领先优势，接下来想要做大做强，恰恰需要在场景和产品矩阵上进行完善。”在朱丹蓬看来，“13434”奶酪生态战略直击妙可蓝多未来发展的“痛点”，可谓“对症下药”。“在蒙牛的全产业链以及品牌赋能下，从竞争维度看，妙可蓝多已然站在了‘巨人’的肩膀上。”朱丹蓬表示，围绕供应链与奶源协同、渠道网络共享、研发技术赋能、品牌与IP联动等四大维度，妙可蓝多与蒙牛集团的生态协同有望迎来更深层次、更系统化的新阶段。

新“掌门人”也给投资者吃下了“定心丸”。2026年一季报出炉之际，妙可蓝多宣布，计划使用母公司盈余公积7054万元以及资本公积10.1亿元（合计10.81亿元），弥补母公司截至2025年12月31日的累计亏损。依公司所述，该操作完成后，其未分配利润将由负值弥补至零元，从而满足相关法律法规及《公司章程》所规定的利润分配条件，为下阶段实现股东分红创造了必要的法律条件。

这也意味着，妙可蓝多此前备受市场关注的分红问题有望迎刃而解，“成长+分红”的双重属性傍身，妙可蓝多有望在资本市场吸引更多稳健型资金的关注。

记者 陈陟