肯特催化(603120)是相转移催化剂、分子筛模板剂细分领域的国内龙头，拥有季铵盐、季铵碱、季鏻盐、冠醚等四大系列产品。公司凭借先进的生产技术与稳定的产品质量，为精细化工、分子筛、高分子材料、电池电解液、油田化学品等领域的客户提供优质的产品和服务。公司于2022年被工信部评为第四批国家级专精特新“小巨人”企业，2022年，公司产品在相转移催化剂领域市场份额已达22.62%，拥有较高行业地位。据全国肥料和土壤调理剂标准化技术委员会分子筛分技术委员会测算，公司应用于分子筛模板剂行业的季铵碱等系列产品在国内市场中位居第一。

伴随着我国经济的高速增长，催化剂市场需求持续扩容，应用领域不断延伸。相转移催化剂作为众多工业生产的基础原料，能显著提高化学反应效率，在新产业、新技术的发展中拥有广阔市场前景。同时，全球绿色化工的推进也促进了相转移催化剂市场的发展。在未来较长时期内，催化剂产品的国产化替代仍将是行业发展的主要趋势。受益于工业快速发展及新兴领域的崛起，我国已成为全球最大的催化剂消费国之一。

公司深耕技术筑壁垒，不断拓展高附加值应用场景。公司在相转移催化剂领域深耕二十年，凭借深厚的技术沉淀与持续的研发投入，形成具有自主知识产权的先进工艺，构建起覆盖多领域的产品应用矩阵。公司建有省级高新技术企业研究开发中心，与国内知名高校建立了长期紧密的产学研合作关系，构建了完善的技术创新体系，熟练掌握季铵盐合成、季鏻盐合成、冠醚合成及离子膜有机电解等核心生产技术，核心技术均实现了自主可控。公司的季铵盐系列产品，已从初期的相转移催化剂，逐步延伸至分子筛模板剂、固化促进剂、电解液添加剂、电子化学品等多个高附加值应用场景，产品矩阵持续丰富，应用边界不断拓宽。2025年年报显示，公司季铵盐系列产品全年实现销量13843吨，规模化生产能力与市场交付能力持续稳居行业前列。

公司与下游医药、分子筛、新能源、电子化学品等领域的头部企业建立了长期稳定的合作关系，形成了极强的客户黏性与市场壁垒。公司在电子化学品、高端催化剂等领域未来可期。公司生产的电子化学品主要作为湿电子化学品重要添加剂。根据公司电子化学品主要产品列表，公司产品性能优越，可用在先进制程，实现更精准温和的精细加工，在高端湿电子化学品中起到显影、去胶、精细清洗、蚀刻辅助等作用。由于配方确定后一般不会轻易更改，高端湿电子化学品添加剂一般与客户深度绑定，是产业链重要组成部分。

公司积极推进全球化市场布局，境外市场成为公司业绩增长的核心新引擎。近年来，公司持续深耕海外市场，搭建了完善的海外销售与服务体系，客户覆盖欧美、东南亚等多个国家和地区，在全球精细化工产业链重构的进程中，凭借稳定的供应链能力、高性价比的产品与快速响应的技术服务，持续抢占国际市场份额。2025年年度报告分地区经营数据显示，公司全年境外地区实现营业收入5687.52万元，较上年同期大幅增长51.16%，增速远超整体营收水平，成为公司营收端最亮眼的增长极。公司境外业务毛利率达到41.45%，较境内业务25.48%的毛利率高出15.97个百分点，高毛利的海外业务占比快速提升，不仅为公司带来了显著的收入增量，更对公司整体盈利水平形成有力支撑。

招商证券表示，催化剂产品的国产化替代为我国催化行业发展的主要趋势，随着更多的催化剂产品逐步实现国产化，预计国内催化剂市场具有广阔的发展空间，公司产品销量有望不断增长。考虑到国际原油价格较上年上涨，产业上下游产品价格上升，公司产品价格有望进一步提升。此外，行业景气度回升带动电子化学品用量持续增长，电子化学品、高端催化剂等领域未来可期。预计公司2026年至2028年分别实现营收7.32亿元、8.89亿元和10.93亿元，同比分别增长19.8%、21.4%和23.0%;预计分别实现归母净利润1.03亿元、1.32亿元和1.70亿元，同比分别增长25%、28%和29%。考虑到公司行业地位领先，下游景气度高，首次覆盖，给予“强烈推荐”投资评级。

记者 刘希玮

(风险提示：本栏目旨在介绍相关上市公司投资价值，不构成投资建议。)