6月3日，东吴证券（601555）正式披露《发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书（草案）》，拟以总价115.19亿元收购常州投资集团等60名交易对方持有的东海证券83.68%股份，对应增值率为40.76%。业内人士表示，江苏省内两家本土券商的并购，是本轮证券业并购潮中首例“同省跨地级市”国资重组的典型样本。

交易结构：“股份+现金”支付

根据草案，本次交易定价基准日为东吴证券第四届董事会第三十五次（临时）会议决议公告日，发行价格锁定为9.46元/股（即定价基准日前20个交易日股票交易均价），预计向交易对方合计发行11.40亿股用于支付股份对价（折合107.86亿元），另支付现金对价7.32亿元，合计115.19亿元。本次交易不涉及募集配套资金。

交易完成后，东吴证券总股本将由49.69亿股扩张至61.09亿股。原控股股东苏州国际发展集团（下称“国发集团”）持股比例从24.33%被动摊薄至19.79%，但仍为第一大股东，控制权不变更，不构成重组上市。东海证券原第一大股东常州投资集团通过出让股份将获配东吴证券约3.57亿股，持股比例达5.85%，跃升为第二大股东。

公告同时明确，买卖双方大股东均承诺，本次交易所获新增股份自发行结束之日起12个月内不转让，彰显了苏州与常州两地国资对合并后长期战略价值的信心，本次交易的独立财务顾问为国泰海通证券。

总资产将跃上2800亿元台阶

以2025年末数据为基准的模拟测算显示，本次百亿级资产注入对东吴证券的体量拉动立竿见影：东吴证券总资产将从2162.11亿元增至2828.14亿元，增幅达30.80%，逼近3000亿元大关；公司净资产从437.58亿元增至569.21亿元，增幅为30.08%；总资产排名有望从行业第20位左右显著前移，在长三角地方国资券商中位居前列。

针对东吴证券与东海证券的并购，市场人士认为，两家券商可以在业务等多方面实现互补。具体来看，东吴证券扎根苏州，投行端、研究端和固收自营端在业内积淀深厚，2025年归母净利润达35.52亿元，同比增长超过50%。东海证券净利润为1.56亿元，同比增长215.56%，基本面修复力度超出市场预期。

两家券商的合并，可以打破行政壁垒，苏锡常都市圈的网点密度与客户覆盖率将大幅提升。另外，东吴证券的机构端产品线可直接导入东海证券深耕常武及苏中多年的零售与财富管理渠道。双方重组完成后，东海证券企业法人地位保持不变，既有债权债务仍由其自身享有和承担。

中小券商走到“必须整合”的路口

2026年以来，证券业并购重组已从“传闻催化”转入“方案兑现阶段”：中金系整合东兴与信达、东方证券并入上海证券等案例持续推进。

在这一情况下，东吴证券和东海证券的整合价值在于：它由同一省份内两个地级市国资主导，以市场化定价完成跨区域金融要素重组，降低了跨省整合中更复杂的行政协调成本。

根据公告，本次交易尚需经上交所审核通过并经证监会注册后方可实施。

山西证券分析认为，东吴证券长期持续深化根据地战略，在北交所、新三板取得特色化发展优势，逐步构建综合金融服务能力，并购进一步扩大公司业务边界，看好公司长期稳健发展。预计公司2026年至2028年分别实现营业收入99.80亿元、111.05亿元和122.94亿元；预计归母净利润分别为38.83亿元、43.56亿元和47.68亿元。

3日，上海某私募人士向《大众证券报》记者表示，百亿级区域券商整合能否真正走出“1+1>2”的曲线，接下来的人才留存与业务条线统筹，才是真正的硬仗。记者 张曌