6月13日，苏能白音华发电公司2×66万千瓦项目再传捷报——2号汽轮机扣缸一次成功，标志着两台机组汽轮机本体安装全面收官，工程建设正式转入调试阶段，向2026年底“双投”目标全力冲刺。

这一关键节点的突破，是苏能股份（600925）推进“蒙电送苏”战略的最新里程碑，也将苏能过去五年完成的能源结构转型再度推至聚光灯下：从“十三五”末仅有7.25兆瓦新能源装机的煤炭主导企业，到“十四五”末新能源装机突破1175.9兆瓦，苏能股份已完成从煤炭到绿电的战略转型。

从7兆瓦到1175兆瓦，新能源版图五年完成百倍跨越

五年前，苏能股份新能源装机规模仅为7.25兆瓦，以屋顶分布式光伏为主，在整体能源结构中占比微乎其微。“十四五”期间，公司将新能源列为核心战略赛道，全面推进“风电、光伏、储能”多能互补产业体系建设。

增速之快，超出外界预期。2025年前三季度，苏能股份新能源发电量同比增长222.45%；三季度单季，新能源业务毛利率达到77.37%，显著高于公司其他业务板块。截至三季报，公司在役新能源装机647.8兆瓦，在建新能源装机477.5兆瓦，两批次产能形成梯次释放格局，将推动新能源规模在2026年进一步跃升。

“十四五”末，公司新能源装机总规模达到1175.9兆瓦，成功突破110万千瓦，较“十三五”末的7.25兆瓦增长逾162倍。风电、光伏、储能三类产品全面布局，多能互补格局基本成型。其中，正镶白旗460兆瓦风光储一体化项目已于2025年7月实现首台风机吊装，建成后预计年输送绿电约9.5亿千瓦时。

白音华双投在即，“蒙电送苏”战略进入兑现倒计时

此次汽轮机扣缸完成的苏能白音华2×660MW超超临界机组，是苏能股份“蒙电送苏”战略的核心组成部分。“蒙电送苏”通过±800千伏特高压直流线路，将内蒙古地区的清洁电力输送至江苏电力市场，是公司服务华东地区电力保供的长期战略支撑。

2025年9月、10月，同为“蒙电送苏”配套电源点的“乌拉盖2×1000MW高效超超临界燃煤发电机组”已先后建成投产，入选国家能源局第四批能源领域首台（套）重大技术装备名单，填补了中国百万级褐煤发电机组的技术空白，公司火电装机规模较投产前大幅提升74%。

此次白音华2号汽轮机扣缸完成，意味着两台机组汽轮机本体安装全面收官。现场负责人表示，将“全力确保两台机组整套启动及并网节点，向着2026年年底‘双投’目标加速冲刺”。两台660MW机组投产后，所发电量将全部输送至江苏市场，进一步巩固公司在华东电力供应格局中的战略位置。

电力占比快速逼近煤炭，盈利结构完成历史性转换

在新能源装机跨越式增长和大型火电项目相继投产的双重推动下，苏能股份主营业务收入结构正经历深刻重塑。最新数据显示，公司电力及热力业务收入占比达43.18%，与煤炭销售的47.77%差距持续收窄，两大板块收入贡献日趋均衡。

从盈利质量看，新能源业务以77.37%的单季毛利率，成为公司利润结构优化的核心引擎。2024年，新能源业务收入同比实现近4倍增长，毛利率达59.11%。随着在建新能源产能和白音华机组的陆续释放，电力板块对公司总收入和利润的贡献预计将进一步提升。

与此同时，苏能股份持续推进煤炭业务的精益运营，保持现金流稳定，形成“以煤为基、以电为翼”的稳健经营格局，为公司抵御单一商品价格周期波动提供了结构性缓冲。

控股集团布局算力资产，绿电协同打开长期想象空间

在苏能股份能源转型深入推进的同时，一股新的用电需求正在快速积聚。随着大模型与人工智能基础设施的加速铺开，数据中心与算力中心已成为中国增速最快的用电场景之一。国家算力基础设施布局已明确推动“算电协同”，要求国家算力枢纽节点优先使用绿色能源。

值得关注的是，苏能股份控股股东徐矿集团旗下已有算力资产布局，淮海大数据中心即为其中之一。尽管该数据中心目前与上市公司不存在股权隶属关系，但控股集团层面的算力资产积累，为未来可能的协同发展提供了基础条件。

苏能股份目前已具备“风光火储”四能并举的综合供电能力，在清洁电力供应结构上与“算电协同”所需的绿电稳定性要求方向吻合。公司已表明，将持续关注“算电协同”领域的政策动向，积极探索与自身业务优势相结合的潜在合作机会。

苏能白音华2号汽轮机扣缸完成，只是苏能股份能源转型长卷中的最新一笔。从百兆瓦级别的新能源装机扩张，到百万千瓦级褐煤机组技术突破，再到即将到来的白音华“双投”，苏能股份正以可量化的工程节点和财务数据，兑现从煤炭到绿电战略转型的承诺。在算力浪潮重塑用电格局的大背景下，这一布局所蕴含的长期价值，值得持续关注。