周四，受Meta开放闲置算力租赁引发全球科技链估值重估影响，A股低开低走，午后加速跳水，“双创”指数领衔下跌。业内人士表示，本轮调整是外部预期扰动叠加高位获利兑现的结果，并非行业基本面反转。当前逆势走强的低位板块仅为中报窗口期过渡品种，并非下半年市场核心主线，操作上需严守轮动节奏。

全球科技链情绪共振调整

周四，A股早盘全线大幅低开，金融、贵金属、机器人板块短暂护盘后难阻颓势。午后半导体、存储芯片、CPO等核心赛道抛压集中释放，“双创”指数持续下探，全市场超3100只个股飘绿。截至收盘，上证综指跌2.03%，报4028点;深证成指跌3.85%，报15498点;创业板指跌5.71%，报4017点;科创50指数重挫7.7%，报1987点。沪深北三市合计成交3.47万亿元，较前一交易日缩减2089亿元，市场风险偏好显著回落。

本次调整是全球市场联动行情。隔夜美股Meta宣布对外开放闲置AI算力与大模型租赁权限，打破市场“AI算力持续紧缺”的核心叙事，科技硬件赛道集体回调。费城半导体指数单日暴跌6.27%，美光、闪迪等存储龙头大跌超10%。

下行预期快速传导至亚太市场：日经225指数收盘跌2.47%，铠侠、爱德万测试等半导体标的跌幅超7%;韩国综合指数大跌7.89%，SK海力士、三星电子两大存储巨头跌幅均超9%。

盘面结构极致分化。创业板方面，仅热景生物、常山药业等医药、机器人标的逆势上涨，北方华创、兆易创新等算力硬件龙头跌停，富创精密、中科飞测等设备股跌超15%。科创50指数同步深度调整，存储、先进封装、半导体设备板块抛压显著，仅少数创新药、新材料个股小幅收红。

从交易结构看，本轮科技行情持续近七个月，科创50指数年内涨幅超过60%，创业板指涨幅超过33%，赛道交易拥挤度处于历史高位，获利盘堆积。在外围利空催化下，高位资金集中止盈兑现，放大了调整幅度。此外，7月进入中报密集披露期，高位科技股估值已透支全年乐观预期，业绩兑现不确定性加剧避险情绪。

资金逆市承接低位板块

在科技赛道深度调整的同时，市场资金快速切换，多个低位板块逆市走强，结构性行情特征凸显。行业层面，贵金属、化学制药、银行、氟化工、乘用车板块涨幅居前。题材方面，CXO创新药、黄金、人形机器人、电子化学品板块逆势活跃。

贵金属成为最强防御主线，招金黄金、赤峰黄金、翔鹭钨业涨停，山金国际等涨超7%。地缘扰动推升避险需求，叠加美元阶段性走弱，推动板块短期修复，但行业无长期供需紧缺逻辑，持续性有限。

医药生物板块持续修复，申万医药生物板块收涨1.56%，海南海药斩获4连板，热景生物大涨超18%。医保、商保双目录落地完善创新药支付体系，叠加全球生物医药投融资回暖，板块迎来阶段性修复，但整体仅为估值修复行情，成长空间有限。

此外，银行板块凭借高股息属性托底大盘，成都银行、江苏银行等多股涨超2%;氟化工细分板块因电子级氢氟酸涨价、半导体国产化需求支撑逆势走强，但均为阶段性题材，不具备全年主线潜质。

短期震荡不改科技全年主线地位

针对当前市场格局与轮动节奏，两家头部券商核心研究员发布观点，明确区分短期过渡行情与中长期主线赛道。

中泰证券首席策略分析师徐驰表示：“当前市场波动将持续放大，多重内外因素压制科技板块短期情绪。海外韩国监管拟限制半导体杠杆ETF，扰动全球科技资产流动性，叠加美联储加息预期未完全出清，高估值成长板块持续承压;国内长鑫科技即将IPO或将重构半导体估值体系，加剧赛道内部分化。叠加中报业绩预告密集落地，科技板块短期波动难言结束。从全年维度看，AI算力、人形机器人、先进存储的产业上行周期未被颠覆，本轮调整仅是高位估值消化。当前走强的低位周期、红利板块仅能承接短期出逃资金，属于中报窗口期的过渡配置，无法成为下半年核心主线，建议逢调整布局业绩确定性强的AI核心龙头。”

中金公司科技硬件行业首席分析师彭虎认为：“下半年，AI产业链不会出现系统性行情切换，仅存在赛道内部风格扩散。当前资金向低位板块迁移，是市场中报披露期避险的短期行为。半导体、光模块等核心赛道短期交易拥挤度偏高，波动加剧属于正常现象，但全球AI产业资本开支维持高位，算力硬件长期刚需未变。后续行情将向AI上游低估值细分领域扩散，而低位顺周期、医药板块仅具备短期修复机会，长期成长空间远不及科技赛道，投资者无需因短期轮动切换核心持仓。”

整体来看，当前市场处于流动性驱动向业绩驱动的过渡期，板块轮动加快、分化加剧。操作上，业内人士建议规避高位纯题材科技标的，不追涨低位过渡性板块，均衡布局业绩确定性强的AI细分赛道与稳健防御品种，静待市场情绪修复。

记者 黄都