2026年7月15日，中国人民银行发布公告，为保持银行体系流动性充裕，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展14000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月(184天)，到期日为2027年1月15日，遇节假日顺延。

Wind数据显示，7月15日到期的6个月期买断式逆回购规模为9000亿元，本次操作足额覆盖到期存量资金后，单日实现该品种中长期资金净投放5000亿元，系2026年3月以来央行首次对该品种实施超额净投放，标志着中长期流动性调控正式从等额续作转向加量护航。

结合当日国新办货币政策新闻发布会表态，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜表示，下半年人民银行将增强货币政策的前瞻性、灵活性、针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，强化逆周期和跨周期调节，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场平稳运行创造适宜的货币金融环境。

在数量方面，邹澜表示，人民银行的工具箱非常丰富，包括存款准备金、逆回购、中期借贷便利、国债买卖等等，人民银行会根据流动性管理需要，适当选择并合理搭配这些工具，保持流动性充裕，引导社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。邹澜强调，操作量的多少，是服务于流动性总量调控的需要，不宜根据单次操作量的多少来判断央行的政策取向。

从工具属性来看，本次6个月期买断式逆回购与常规短期操作形成鲜明互补，具备独特的中长期调控优势。市场主流的7天、14天质押式逆回购仅做债券质押冻结，债券所有权归属银行不变，多用于日常短期资金微调;而买断式逆回购完成交易后，债券所有权将过户至央行，存续期内可在二级市场流通交易，到期由银行赎回。该模式能够提供跨季度、跨年的稳定资金支撑，有效规避短期高频操作带来的市场预期波动，政策稳定性更强。

本次超额续作是央行精准施策、靠前发力的重要体现，契合当前货币政策调控导向。邹澜在发布会上介绍，2026年以来，人民银行继续实施适度宽松的货币政策，在存量政策接续发挥作用的基础上，年初出台了一系列结构性货币政策举措。近期，潘功胜行长在陆家嘴论坛上宣布了改革完善货币政策框架的几项措施，各项举措已加快推进并落地显效。上半年，央行各项工具投放量有效对冲了缴纳存款准备金、现金投放等因素带来的1万亿元流动性缺口。6月末，广义货币供应量M2同比增长8.0%，社会融资规模存量同比增长7.4%。

邹澜表示，下阶段，人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好货币政策实施的力度、节奏和时机，加大逆周期和跨周期调节力度，着力扩大内需、优化供给，增强经济发展内生动力，不断巩固拓展经济稳中向好势头。

市场人士分析认为，本次大规模中长期资金投放，主要用于对冲多重阶段性流动性扰动压力。7月15日月度缴税截止日后，市场将迎来集中资金走款，形成阶段性资金抽水效应;同时7至9月为国债、地方政府债券集中发行高峰，政府债放量供给持续消耗银行存量资金，叠加年中跨季、理财负债扩容等结构性因素，月中资金面呈现边际收紧态势。

为全方位稳住跨季流动性，央行本月中期工具协同发力。继7月6日落地10000亿元3个月期买断式逆回购操作、实现2000亿元净投放后，叠加本次6个月期品种5000亿元净投放，两类中期工具合计净投放7000亿元，有效平滑跨季资金波动，稳定全市场流动性预期。

中信证券首席经济学家明明分析，本次税期前置导致月中资金快速收紧，央行及时启动中长期工具大额净投放，不仅有效对冲短期流动性波动、修复资金面，更显著稳定市场信心。展望后续，MLF、国债买卖等长期流动性工具大概率延续积极投放节奏，持续保障市场资金平稳充裕。

结合央行发布会整体部署，当前货币政策始终坚守“稳总量、优结构、精调控、降成本”的核心逻辑。下一阶段，央行将持续完善短端利率调控体系，平滑市场短期波动，依托买断式逆回购等中长期公开市场工具夯实流动性底座，持续压降社会综合融资成本，强化金融对实体经济的精准赋能，稳妥应对内外市场多重变化，全力维护宏观经济与金融市场平稳运行。

记者 刘扬