近日，哈尔斯(002615)披露了2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润为4600万元至5500万元，较上年同期的9135万元下降39.79%至49.65%;扣非净利润预计为4380万元至5280万元，同比下降41.23%至51.25%。

从2025年全年净利润骤降75.5%创下近五年新低，到2026年一季度净利润暴跌97%，再到半年报预告近乎“腰斩”，作为保温杯行业首家上市公司，哈尔斯正经历着上市以来较为严峻的盈利增长考验。

业绩巅峰过后的陡然下滑

2024年，哈尔斯迎来业绩巅峰——当年营收同比增长38.4%至33.32亿元，净利润同比增长14.72%至2.87亿元，双双创下上市以来新高。然而，2025年公司业绩增势旋即出现“急刹车”，与2024年形成巨大落差。

2025年年报显示，哈尔斯全年实现营业收入32.38亿元，同比微降2.80%;归母净利润更骤降至7020.29万元，同比大幅下降75.50%。这一盈利规模仅为2021年的五成左右，创下自2021年以来的新低。

从季度走势看，公司业绩恶化自2025年二季度开始加速。当季营收同比增长6.03%，但净利润同比下滑48.64%;三季度营收同比下降11.19%，净利润降幅扩大至90.89%;四季度公司已处于单季亏损状态。经营现金流方面，2025年全年净流入2.97亿元，同比下降35.92%。

公司对2025年盈利从喜人增长转为大幅滑坡的解释是：泰国基地产能爬坡、自主品牌培育、研发与渠道投入、汇率波动及原材料价格变化等多重阶段性因素共同导致。

一季度扣非净利润近乎“归零” 二季度环比明显改善

进入2026年，颓势并未止住。4月14日哈尔斯披露的一季报显示，公司营业收入为7.92亿元，同比上升12.51%，但归母净利润仅120.8万元，同比下降97.08%;扣非净利润则仅为26.83万元，同比下降99.35%，近乎“归零”。

一季度，公司财务费用较上年同期增加773.82%，拖累公司盈利大幅滑坡的关键主要系美元汇率下行导致汇兑损失上升。

哈尔斯刚披露的半年报业绩预告显示，2026年上半年公司的经营情况预计较一季度有所改善，尤其是根据业绩预告测算的二季度单季归母净利润中值约为4900万元，环比明显改善，但以预测中值来看，可能仍低于2025年二季度。

公司同时指出，受人民币兑美元汇率阶段性升值影响，出口毛利率相应承压;但二季度开始汇率对报表的影响正逐步收窄。另外，泰国基地尚处于产能爬坡期，对当期利润形成阶段性影响，但该基地已在2026年一季度基本实现盈亏平衡，随着海外产能有序释放及供应链本地化推进，与国内成本差距有望逐步收窄。

股价震荡下行中高管“出手”增持

截至7月17日收盘，哈尔斯报收于6.66元/股，当日下跌5.26%，换手率4.08%，成交额8392万元，总市值约37.28亿元。自2月12日至7月17日，公司股价累计下跌近30%，区间最低价6.15元/股，最高价9.80元/股。

从更长时间维度看，公司股价自2025年6月16日盘中高点11.28元/股回落，至2026年7月17日收盘价6.66元/股，累计跌幅约40%。在此期间，与之伴随的是2025年年报盈利骤降、2026年一季报扣非净利润近乎归零等业绩不佳信息。

6月29日，哈尔斯发布公告，控股股东吕强的一致行动人吕丽珍、欧阳波及公司部分高级管理人员(董事会秘书邵巧蓉、首席财务官吴汝来、副总裁孙玉来)计划自公告之日起6个月内，以自有资金或自筹资金通过集中竞价方式增持公司股份，合计金额不低于500万元、不超过1000万元，不设固定价格区间。

公告显示，吕丽珍现直接持有公司股票2129.15万股，占总股本3.80%;欧阳波持有公司股票1409.38万股，占总股本2.52%;邵巧蓉、吴汝来、孙玉来分别持有公司股票60万股、115万股和0股。增持主体在公告披露前6个月内均无减持记录。增持原因为基于对公司未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可。

增持计划对股价的短期刺激效应明显。6月30日，哈尔斯涨停，报收于6.90元/股，成交额1.71亿元，换手率8.56%。7月3日股价继续上涨5.28%，报收7.78元/股。

但随后一周(7月6日至10日)，哈尔斯股价再度走弱回落至7.38元/股，跌幅5.14%，主力资金再度转为净流出。目前，公司6.66元/股的最新收盘价，已接近6月30日涨停前的开盘价6.31元/股。

尽管哈尔斯短期业绩承压，不过部分积极信号值得关注。站在杯壶消费升级和供应链集中化的交叉口，哈尔斯的下游品牌端终端动销并不弱。比如YETI把2026年收入预期提升到7%至8%，并释放出零售商补库信号。Owala增速仍保持较高水平，Stanley供应份额向哈尔斯集中也有助于外销订单稳定。国内品牌业务方面，受益于线下渠道扩张和线上推广，公司自主品牌收入预计延续增长态势。

2026年上半年，哈尔斯完成向特定对象发行股票，实际募集资金净额7.43亿元，发行价格8.07元/股，该价格高于当前二级市场股价。

另外，哈尔斯近期还战略投资了擎天星能，持股约为4%，后者专注于柔性CIGS空间光伏系统，为卫星和轨道平台提供空间能源解决方案。在商业航天发射成本持续下降的背景下，该布局被部分机构视为长期增长空间的拓展方向。 记者 王君