8月A股市场迎来中报业绩的密集披露窗口。前期市场经历剧烈调整后，多家券商聚焦业绩拐点与投资主线，发布最新8月投资策略。综合来看，海外扰动逐步消退，市场有望从估值消化转向盈利驱动，科技修复与价值配置成为券商达成共识的核心布局方向。

内外扰动引发7月结构性调整

7月A股市场经历一轮结构性调整，行业分化格局显著，调整由内外因素共同驱动。

外部层面，美国AI资本开支可持续性辩论升温，费城半导体指数持续走弱；韩国股市因结构性杠杆风险放大数次触发熔断，全球科技风险偏好明显回落。另外，中东局势激化、美债利率上行也进一步加剧市场流动性紧缩预期。

内部层面，前期资金持续向成长方向聚集，持仓集中度升至历史极值后边际流入衰减，部分资金高位获利了结，推动科技板块回调。

不过，A股整体展现较强托底动力，ETF大幅净流入、产业回购密集公告、两融资金温和流出，为市场企稳提供支撑。

8月扰动因素逐步消退

对于8月市场走势，券商普遍持乐观态度，认为行情拐点渐近。光大证券分析师张宇生表示，当前市场核心担忧集中于海外AI可持续性上，但2020年以来类似辩论均由后续业绩数据终结，每次回调后数月内行情均完成修复。当前国内外科技盈利均保持高增长，全A非金融中报盈利增速有望达到15%左右，叠加政策层面系统性支持、长鑫科技上市扰动逐步消退，8月中报披露期将成为市场切换至盈利驱动的关键节点。

华福证券分析师周浦寒也指出，7月多项扰动因素“尘埃落定”，政策提出“加大逆周期调节”，8月行情值得期待。

财通证券分析师徐近峰进一步分析，当前牛市未出现结束征兆，中期回调已较为充分，结束迹象逐步显现。从历史规律看，中期回调整体跌幅10%至15%、时长1个月左右，当前市场已符合这一特征，且成交额触底回升，叠加政治局会议定调、美联储加息预期降温、中美科技向好等潜在利好，市场利好窗口期渐进，可积极筹备布局。

德邦证券分析师程强则认为，9月美联储会议前对市场影响有限，8月市场焦点将回归地缘局势与AI产业趋势，A股大概率进入日线级别震荡，双创指数受上游硬件业绩支撑及技术面支撑，有望迎来反弹修复。

投资策略聚焦业绩主线

在配置方向上，多家券商达成共识，聚焦业绩主线，兼顾科技修复与价值防御。光大证券建议围绕三条业绩主线布局：一是科技硬件，包括半导体、AI算力、存储等领域，作为本轮业绩改善最强方向，具备核心配置价值；二是涨价链，涵盖有色、化工、煤炭等行业，直接受益于PPI回升，业绩兑现确定性高；三是出口制造，包括储能、电力设备、汽车等领域，依托全球制造业补库与供应链优势，盈利有望持续增长。此外，非银金融、医药/CRO、军工等中报景气度较高的方向也值得关注。

华福证券建议重点布局超跌优质科技资产，同时持续关注有色等非科技方向，把握业绩修复与估值修复双重机会。财通证券提出两方面的配置思路：一方面，以航空运输、安防设备、快递等现金流稳定的行业打底，筑牢组合防御基础；另一方面，把握北美及国产链核心环节回补机会，重点布局CPO、先进封装、半导体设备等领域，同时关注创新药、工程机械等出海链及美股映射机会。德邦证券则建议聚焦两条配置思路：一是科技板块的反弹修复机会；二是均衡配置视角下的创新药及部分低估值消费板块，把握脉冲式修复行情。

投资策略上，上海一位券商分析师8月5日向《大众证券报》记者表示：“从市场资金与情绪来看，当前市场情绪短期触底回升，成交逐步修复，资金结构呈现积极变化。在ETF市场中，核心宽基、双创及价值红利风格ETF从流出转向流入，成长类ETF持续获得资金买入；外资对A股权益配置态度趋于稳定，融资资金流出态势逐步缓解。我认为，8月市场将以业绩为核心驱动力，科技板块反弹修复与价值板块稳健配置并行，投资者可聚焦业绩兑现度高、估值合理的细分领域，把握市场拐点带来的投资机会。”

记者 张曌