8月10日晚间，藏格矿业（000408.SZ）发布2026年半年度报告，公司实现营业收入20.65亿元，同比增长23.05%；归母净利润高达36.38亿元，同比增幅102.09%，扣非净利润同步大涨104.92%，加权平均净资产收益率提升至21.19%。依托钾锂主业盈利增厚、巨龙铜业高额投资收益加持、海内外资源项目加速落地三重驱动力，藏格矿业经营质量、成长潜力、股东回报同步实现全方位升级，交出业绩跨越式增长的优质答卷。

公司同步披露利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），合计派发现金股利约15.64亿元。

钾锂双主业量价齐升

藏格矿业长期深耕察尔汗盐湖核心资源。今年上半年，钾肥、碳酸锂两大主营业务同步实现量增价涨、成本下行，构筑稳定盈利基本盘。

中报显示，氯化钾业务作为藏格矿业传统优势板块，上半年产出51.03万吨、销售52.53万吨，市场交付节奏稳定。产品含税均价3055.25元/吨，同比上涨7.40%；藏格矿业通过集中采购、采选工艺升级、物流统筹等全链条降本举措，单吨销售成本同比下降至975.75元，板块营收14.72亿元，毛利率65.19%，同比增长3.35%，在全球钾肥供需紧平衡的行业环境下持续巩固低成本资源壁垒。

碳酸锂业务迎来高速增长期，受益于新能源汽车、储能赛道持续爆发，行业需求持续扩容。上半年碳酸锂产量5400吨，实现营收5.82亿元，同比大涨118.22%；产品均价16.49万元/吨，单吨成本仅4.22万元，毛利率大幅提升40.55个百分点至71.08%。藏格矿业持续迭代超低浓度高镁锂比卤水提锂技术，推进沉锂母液循环吸附技改，锂资源回收率与电池级产品纯度持续优化，为盐湖锂产能扩张筑牢技术根基。

巨龙铜业贡献核心利润增量

中报显示，藏格矿业净利润大幅翻倍的核心来源于巨龙铜业利润增量，公司持有巨龙铜业30.78%股份。今年上半年，由于铜矿供应持续偏紧，铜冶炼加工费跌至低位，叠加电网、AI算力基础设施建设带动用铜需求，铜价维持高位运行，巨龙铜业经营效益迎来集中释放。

今年上半年，巨龙铜业完成矿产铜产销13.4万吨，实现营收150.04亿元、净利润92.23亿元，藏格矿业对应确认投资收益28.39亿元，占归母净利润比重高达78.03%，同比大增124.57%。

现金流层面，藏格矿业上半年累计收到巨龙铜业分红24.62亿元，大幅增厚账面资金，为项目投资、股东分红提供充足资金支撑。控股股东紫金矿业入驻后，在技术、管理、资源整合层面全面赋能，钾、锂、铜三大业务协同效应持续显现，多元资源对冲周期的经营格局成型。

“分红+回购”夯实投资者回报

稳健的经营带来健康财务报表，截至2026年6月末，藏格矿业总资产186.02亿元，归母净资产171.97亿元，资产负债率仅7.77%，无长期借款，财务风险极低；应收账款仅1831万元，占总资产不足0.1%，对上下游具备极强议价能力。现金流表现亮眼，上半年经营活动现金流9.84亿元，同比增长17.99%；投资现金流净额26.09亿元，主要来自铜矿分红回款，资金储备充裕。

在股东回报层面，藏格矿业持续执行高分红策略，回报力度行业领先。继2025年度每10股派15元、分红23.5亿元后，本次中期拟以15.64亿股为基数，每10股派发10元现金红利，合计分红约15.64亿元。

今年上半年，藏格矿业斥资近4亿元回购502.56万股股份，用于员工持股及股权激励，绑定核心团队长期利益。

此外，藏格矿业Wind ESG评级升至AA级，绿色矿山、乡村振兴等社会责任工作稳步推进，综合价值持续提升。

海内外项目步入兑现周期，中长期成长空间打开

中报披露，依托钾、锂、铜三大战略矿产布局，藏格矿业多个重点项目即将进入产能释放阶段，成长路径清晰可预期。

国内方面，麻米错盐湖5万吨碳酸锂项目已完成联动调试并取得试生产批复，现已投入试生产，年内即可贡献权益锂产量；工业盐配套项目投产调试，实现盐湖伴生资源综合利用。

海外方面，对外投资迎来政策利好，老挝万象200万吨氯化钾项目纳入中老高层联合声明支持范畴，目前有序推进可研、环评与权证办理，打造海外钾肥核心基地。同时，巨龙铜业依托紫金矿业统筹赋能，铜矿远期产能增长潜力充足。

业内人士指出，多重行业红利叠加项目持续落地，藏格矿业正从单一盐湖钾肥龙头，转型为钾锂铜一体化多元资源平台。行业层面，钾肥受地缘冲突、生物柴油政策支撑维持紧平衡；碳酸锂依托储能高增、新能源车渗透率稳步提升，需求长期向好；铜受益电网、AI算力建设保持高景气。

藏格矿业凭借低负债、高现金流、高分红的优质基本面，搭配多项目放量的逻辑，中长期成长空间打开，投资价值凸显。

龚斯轩