8月13日，中原内配（002448.SZ）发布公告称，公司迎来国信证券、开源证券、天风证券、招商证券、长城证券、华夏基金、易方达、景顺长城、聚鸣投资等多家券商、公募与私募机构组团实地调研。公司董事长薛亚辉、副董事长党增军、董事王中营、总工程师邹悟会、董事会秘书朱会珍等高管团队接待，围绕上半年业绩高增长逻辑、全球化产能、汽车电子新赛道、股权激励等市场核心关切进行交流。

从交流内容来看，中原内配依托内燃机零部件龙头基本盘，通过并购整合增厚盈利、海外基地对冲周期、汽车电子与机器人业务开辟第二曲线，多重成长逻辑共振，获得机构资金持续关注。

五重动力助推上半年业绩高增

今年上半年中原内配业绩实现大幅提速，并非单一因素拉动，而是并购红利、产品结构升级、行业景气、新品放量、内部管理优化五大逻辑叠加的结果。

年初中原内配完成中原吉凯恩59%股权收购并纳入合并报表，收购折价收益直接增厚当期归母净利润。值得注意的是，本次并购完成了大缸径气缸套赛道技术、产能、高端客户资源的深度协同。目前中原内配统一对接卡特彼勒、康明斯、颜巴赫等全球大马力发动机龙头企业，高附加值大缸径产品占比持续抬升，板块营收与利润同步大幅增长。

同时，商用车板块也迎来景气窗口。随着国内重卡市场持续复苏，底盘轻量化改造需求集中释放，中原内配复合制动鼓产销快速攀升。公司披露，当前复合制动鼓年产能210万只，可充分覆盖现阶段市场需求缺口；该产品高度匹配轻量化与新能源重卡发展方向，已成为稳定贡献营收的核心支柱。

与此同时，旗下上海子公司中原内配电控执行器持续放量，国内市占率位居行业前列，传统主业多点开花，筑牢业绩基本盘。此外，中原内配全面推进精益生产，产能规模稳步扩张，规模效应持续释放，整体盈利水平不断优化。

泰国基地落地，全球化布局对冲风险

全球化布局是本次机构调研重点关注的长期变量。据了解，中原内配泰国工厂一期已于2025年末竣工投产，规划4条气缸套铸造产线、18条机加工产线，设计年产能700万只，现阶段产能有序爬坡，已批量供货通用、康明斯、戴姆勒、约翰迪尔等全球工程机械与整车巨头。

公司介绍，在全球供应链重构、地缘贸易摩擦加剧的背景下，泰国基地承担着三重战略价值：一是依托区位优势对冲国际贸易地缘冲突带来的经营风险，降低跨境综合交付成本；二是基地紧邻东南亚与北美终端市场，大幅缩短物流运输周期，提升海外客户配套响应速度；三是与国内各大生产基地形成海内外互补产能布局，专项承接海外气缸套、活塞增量订单，持续提升境外业务收入占比，优化全球营收结构。

多位机构调研人员表示，国内零部件企业“中国+1”海外产能布局已是大势所趋，中原内配提前落地海外基地，有望持续抢占全球高端配套份额。

布局汽车电子及机器人，开辟第二增长曲线

面向中长期，中原内配跳出传统内燃机零部件框架，打开全新成长天花板。汽车电子业务上，上海子公司中原内配深耕电控执行器赛道多年，相关技术已通过全球主流汽车供应链验证，积累扎实的技术储备与市场口碑。下一步中原内配将加码空气悬架空气管理单元（ASU），完善车载电控产品矩阵。

同时，依托多年精密加工积淀，中原内配切入人形机器人关节模组赛道，将开辟第二增长曲线。当前机器人产业处于产业落地初期，精密结构件具备较高技术壁垒，中原内配现有加工、电控研发能力可实现技术复用，为远期业绩储备增量看点。

股权激励绑定人才，内生外延同步发力

为绑定核心人才、保障长期扩张节奏，中原内配近日推出2026年限制性股票股权激励计划，拟授予董事、高管、核心技术骨干合计1950万股，占总股本3.31%。方案设置双层解锁考核机制，中原内配层面以2026年、2027年营业收入增长为核心考核指标，同时配套员工个人绩效评价，两项考核均达标方可对应解锁股权。本次激励覆盖PCU、制动系统、汽车电子等核心业务板块关键人才，能够深度绑定核心骨干与中原内配长期发展利益，有效降低技术与管理人才流失风险，最终实现员工、企业、全体股东三方价值共赢。

资本运作层面，中原内配表示，将坚持内生增长为核心发展路径，依托自有精密制造、电控研发等核心技术持续拓展业务边界。同时，保持开放审慎的并购思路，持续筛选与主业、中长期战略高度契合的优质产业标的，补强核心竞争壁垒。管理层明确，若后续推进相关并购事项，将严格按照监管要求及时履行信息披露义务，相关进展以正式公告为准。

业内分析人士指出，中原内配作为全球气缸套单项冠军企业，传统主业兼具周期复苏与高端化提价逻辑，海外产能打开增量空间，汽车电子、机器人业务带来估值重塑机会，叠加股权激励锁定未来两年营收增长目标，成长确定性较强。随着泰国工厂产能持续释放、大缸径产品加速放量、新品逐步落地，中原内配业绩增长动能有望持续释放，长期投资价值获得机构一致认可。

钟原轩