8月24日，首华燃气（300483）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入17.47亿元，同比增长30.52%；归母净利润1.87亿元，同比增长2131.55%；扣非归母净利润1.84亿元，同比增幅达2939.56%。

从单季度来看，公司二季度实现营业收入9.36亿元，同比增长43.99%，环比增长约15.45%；实现归母净利润1.33亿元，同比由亏转盈，环比增长149.64%。这标志着首华燃气走出2024年资产减值带来的业绩低谷，也验证了“量增+降本+气价弹性”三重逻辑的持续兑现。

首华燃气业绩增长的核心驱动力来自其核心资产——石楼西区块天然气产量的快速攀升。2026年上半年，公司天然气产量达到5.88亿立方米，同比增长39%；天然气销售量8.01亿立方米，同比增长25%，产销量均保持高速增长态势。

石楼西区块位于鄂尔多斯盆地东缘，行政区划涵盖山西省永和县、石楼县，勘探面积达1524平方公里。截至报告期末，该区块累计已通过自然资源部门备案的天然气（含煤层气）地质储量高达2163亿立方米，其中致密气地质储量1276亿立方米、煤层气探明地质储量888亿立方米。兴业证券的一份研报指出，公司作为国内稀缺的煤层气自主开采标的，石楼西区块资源禀赋优秀且公司在中海沃邦不同井区享有76%至88%的高比例分成权益，资源价值凸显。产量高增的背后是产能建设的稳步推进。上半年，公司石楼西区块完钻24口、投产20口。此外，已完成45个平台、120口重点致密气井数智化监控体系建设。

在管输保障方面，控股子公司永和伟润所属永西连接线管道运行平稳，2026年上半年完成输气量5.29亿立方米，同比增长13%。公司已着手对永西连接线桑壁站进行扩建，进一步提升天然气上载能力，为上游产量持续释放提供坚实的输配保障。

在量增的同时，盈利能力显著提升。公司上半年天然气业务毛利率达25.31%，较上年同期的13.59%提升了11.72个百分点。营业成本13.04亿元，同比增长仅12.81%，成本增速显著低于收入增速。量增带来的规模效应，叠加技术突破带来的单井成本下降，共同驱动了毛利率的大幅提升。

此外，公司财务费用的大幅下降是利润表上的另一看点。2026年上半年，首华燃气财务费用仅为1640万元，较上年同期的5961万元大幅下降72.48%，主要得益于有息负债规模及利率的下降。在核心资产控制权方面，2026年5月，公司完成对控股子公司中海沃邦11.29%少数股权的收购，交易对价合计约4.28亿元，持股比例由67.50%提升至78.79%。

国盛证券测算，公司天然气产量有望从2025年的9.3亿立方米提升至2026年全年的12亿立方米，2027年至2028年进一步增至15亿立方米和17亿立方米，三年复合增速超过22%。与此同时，随着地质研究深入、工程方案持续优化、开采技术日趋成熟，开采成本呈现持续下行趋势。公司单位成本有望从2025年的1.7元/立方米降至2026年的1.4元/立方米，2028年进一步降至1.2元/立方米，“量增降本”逻辑清晰。记者 刘扬