8月26日晚间，中原内配（002448.SZ）披露2026年半年度报告。公司实现营业收入24.67亿元，同比增长27.00%；归属于上市公司股东的净利润3.46亿元，同比增长48.14%；基本每股收益0.59元，同比增长47.50%；公司扣非净利润2.72亿元，同比增长18.64%；经营活动产生的现金流量净额2.00亿元，同比劲增123.47%，盈利“含金量”十足，充分彰显公司强劲的经营韧性与发展活力。

值得注意的是，在中报发布前夕，国信证券、招商证券等券商，以及华夏基金、易方达、景顺长城等机构组团赴中原内配总部实地调研，董事长薛亚辉率核心高管团队接待，充分印证了公司赢得资本市场深度认可。

并购整合释放协同红利，主业基本盘稳固向好

中报显示，中原内配业绩高增长并非单一因素拉动，而是战略并购落地、产品结构升级、行业景气上行、新产品放量及精益管理提效五重因素共同催化的结果。

2026年1月，中原内配完成对中原吉凯恩59%股权的收购，交易对价1.43亿元，中原吉凯恩由联营企业变为全资子公司，自2月起纳入合并报表。本次收购形成的折价收益直接增厚当期归母净利润；而其深远的意义在于：收购解除了原合资合同对大缸径气缸套产品在国际国内市场的销售限制，中原内配得以统一对接卡特彼勒、康明斯、颜巴赫等全球大马力发动机龙头企业，高附加值大缸径产品占比持续提升，板块营收与利润同步大幅增长。

据了解，中原吉凯恩专注大缸径气缸套研发生产，产品广泛应用于发电机组、重型卡车、工程机械、船舶等领域，年产能达500万只，与康明斯、卡特彼勒、斯堪尼亚、帕卡、戴姆勒、帕金斯、INNIO等国际知名企业建立稳定合作关系。对中原内配来说，这笔收购不仅增厚了当期利润，更为公司紧抓AIDC备用电源和船舶市场爆发机遇、巩固全球大缸径气缸套龙头地位奠定坚实基础。

此外，中报显示，中原内配传统主业多点开花。随着国内重卡市场持续复苏，商用车底盘轻量化改造需求集中释放，推动公司制动鼓产销规模快速攀升，当前年产能已达210万只，成为稳定贡献营收的核心支柱。汽车电子板块国产替代进程持续加速，旗下上海子公司的电控执行器业务稳步放量，成功打破外资在商用车高端电控执行器领域的垄断，国内市场占有率位居行业前列，技术实力已获得全球主流汽车供应链验证。与此同时，活塞环、轴瓦、超硬PCBN刀具等业务稳步发展，多元燃料发动机零部件同步推进研发，传统内燃机摩擦副业务的抗周期能力进一步增强。

全球化产能布局成型，海外业务高速增长

面对全球供应链重构的大背景，中原内配前瞻布局海外生产基地，打造“国内+海外”双循环产能格局。中报显示，公司境外营收6.99亿元，同比增长44.97%，增速显著高于国内业务，海外市场拓展成效凸显。

据了解，公司泰国基地已于2025年末竣工投产，规划4条气缸套铸造产线、18条机加工产线，设计年产能700万只，目前产能有序爬坡，已批量向通用、康明斯、戴姆勒、约翰迪尔等国际巨头供货。

有机构分析师指出，国内零部件企业“中国+1”海外产能布局已是大势所趋，中原内配提前落地海外基地，有望持续抢占全球高端配套份额。泰国工厂2026年正式贡献营收只是起点，随着产能爬坡与客户拓展，海外基地将成为公司中长期业绩增长的重要引擎。

第二增长曲线蓄势，新赛道布局打开成长空间

在夯实传统汽车零部件主业的基础上，中原内配坚持技术复用，前瞻布局多条新兴赛道，培育中长期增长动能，已形成发动机零部件、汽车电子、制动系统、氢能四大产业格局。

具体来看，汽车电子业务持续拓展边界。除现有涡轮增压器电控执行器之外，中原内配积极布局ASU空气悬架空气供给单元，延伸车载电控产品矩阵；依托自身深厚的精密加工、电控研发积淀，公司与宁波普智未来机器人有限公司达成战略合作，切入人形机器人关节模组赛道，把成熟制造能力向机器人零部件领域迁移，开辟“汽车+机器人”双赛道核心部件服务商的全新业务空间。

在氢能领域，中原内配围绕氢燃料电池空压机、金属双极板、增湿器、氢气循环泵等核心零部件持续推进产业化，构建起“氢燃料电池发动机、双极板、空压机、增湿器、氢气循环泵”五大氢能产业格局，其中氢燃料电池发动机和空压机已实现批量生产和销售，在市场爆发前做好技术和产品储备。

由此，中原内配形成了传统主业、汽车电子、氢能零部件、机器人零部件多元业务并进的格局，为未来发展打开成长空间。

多维成长逻辑共振，长期投资价值凸显

中原内配不断完善内部治理，推出2026年限制性股票股权激励计划，拟授予董事、高管及PCU、制动系统、汽车电子等板块核心技术骨干合计1950万股，占公司总股本3.31%。解锁条件设置为公司营收增长目标与个人绩效叠加的双重考核机制，深度绑定核心人才与上市公司利益，充分调动团队积极性，保障公司战略落地，实现员工、企业、股东三方共赢。

从中报成绩到机构调研，从中原吉凯恩并购协同到大缸径气缸套产品优化，从泰国基地批量供货全球巨头到空气悬架、人形机器人关节模组等新兴赛道有序展开，中原内配“以创新驱动、人才筑基、双轮并进”的高质量发展图景清晰可见。

业内分析人士指出，中原内配作为全球气缸套单项冠军企业，传统主业兼具周期复苏与高端化提价逻辑，海外产能布局打开增量空间，汽车电子、机器人业务带来估值重塑机会，叠加股权激励锁定未来两年营收增长目标，多维成长逻辑共振，长期投资价值获得机构一致认可。随着泰国工厂产能持续释放、大缸径产品加速放量、电控执行器与制动鼓等新品持续贡献增量、新兴业务有序落地，中原内配业绩增长动能有望持续释放，未来可期。

钟原