2026年8月25日，A+H双上市的通信设备企业剑桥科技（603083.SH/6166.HK）交出半年报成绩单。报告期内，公司实现营业收入27.05亿元，同比增长32.92%；归母净利润3.28亿元，同比增长171.08%；扣非归母净利润3.19亿元，同比增长168.42%。其中，二季度净利润2.09亿元，环比一季度增长约76.98%，业绩加速态势明显。受此消息提振，8月26日，剑桥科技A股涨停，港股上涨9.45%。

高速光模块业务成亮点

全球AI大模型迭代与数据中心大规模建设持续拉动高速光模块市场需求。根据光通信市场研究机构Light Counting发布的公开报告，2025年全球以太网光模块销售额接近180亿美元，同比增幅达70%，行业处于景气上行周期。报告期内，剑桥科技800G光模块已经完成多家海外大客户认证，2026年上半年实现大批量交付；下一代1.6T产品已经迈入商用阶段，相关产能建设工作稳步推进。依托稳定交付能力，高速光模块订单与发货规模实现同比大幅增长，高端产品占比提升，直接拉高整体毛利率水平。

在产能布局方面，公司全球化制造体系持续完善。国内嘉善二厂已完成整体入驻并逐步扩产，实现800G及1.6T系列产品的同步扩产；海外马来西亚基地产能持续爬坡，已通过北美客户稽核并启动批量发货，同时推进第二COB车间建设；墨西哥工厂建设也在加速推进，力争年内实现光模块年化产能不低于600万只的目标。

供应链方面，公司围绕DSP芯片、硅光芯片、CW激光器、隔离器及光纤组件等核心物料，持续强化供应商认证与交付管理，对多项关键物料提前下单锁定产能，为2026年下半年乃至2027年的大批量交付做好充分准备。

传统业务承压中谋变

利润增速远超营收增速，是剑桥科技这份半年报的重要看点。公司综合毛利率从上年同期的22.01%提升至30.77%，创出历史新高；归母净利率达12.13%，同比提高约6.2个百分点。利润增速显著高于收入增速，主要是因为高速光模块业务产品结构优化，高毛利产品占比提升，推动销售毛利率显著提升。不过，剑桥科技的传统业务板块在上半年面临一定压力。电信宽带业务方面，受全球Flash和DDR价格持续上涨及PCB、MLCC等物料涨价影响，运营商采购意愿不足，部分项目处于观望状态，发货量及营收同比均有所下降。但公司产品结构持续优化，25GPON、XGSPON及10GEPON产品发货量和营收占比均超过60%，高价值产品比例持续提升。无线网络与边缘计算业务同样受存储芯片涨价及供应紧张影响，营收短期承压。

公司上半年财务费用大幅攀升至1.99亿元，上年同期仅约0.73亿元，其中汇兑损失约2.02亿元，对业绩增长产生一定拖累。此外，公司上半年经营活动现金流净额为-11.13亿元，主要是因为为应对旺盛订单需求而加大备货力度，存货从上年末的23.76亿元增至31.97亿元，预付款项也从1.69亿元大幅增至5.58亿元，反映出公司为保障交付而进行的主动战略储备。展望下半年，光大证券预计公司2026—2028年净利润分别为20.72亿元、33.33亿元和52.59亿元。

记者 刘扬