近日，金发科技（600143）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入341.18亿元，同比增长7.85%；归母净利润6.85亿元，同比增长17.02%。公司同时披露2026年中期利润分配方案，拟每10股派发现金股利1.00元，年内多次分红，积极回报投资者。

从整体经营质量看，公司上半年在化工新材料行业周期回暖、新兴需求集中释放的背景下，依托改性塑料基本盘的稳健增长与新材料板块的高增长，实现了收入与利润的同步提升。此外，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额达21.68亿元，同比增长116.27%，主要由于公司优化供应链结算安排，提升采购端资金管控效率。

业绩结构持续优化，海外业务量利双增

分业务板块看，改性塑料仍是公司业绩的“压舱石”。2026年上半年，公司改性塑料板块实现产成品销量147.44万吨，同比增长12.65%，再创同期历史新高；实现营业收入181.67亿元，同比增长10.28%。从应用结构看，车用材料销量61.67万吨，同比增长10.07%；家电材料销量27.80万吨，同比增长9.02%；电子电工材料销量23.01万吨，同比增长11.86%；新能源材料销量5.63万吨，同比增长25.11%；消费电子材料销量7.30万吨，同比增长23.31%。车用、家电、电子电工领域保持稳健增长，新能源、消费电子等新兴应用方向增速明显高于板块整体，产品结构升级趋势延续。

绿色石化板块呈现分化。宁波金发聚丙烯销量37.28万吨，同比下降11.09%，主要受PDH装置技改影响；辽宁金发ABS销量30.82万吨，同比增长26.52%，专用料占比进一步提升。随着合成改性一体化产线建设推进，从树脂聚合到改性加工的全链条贯通将有利于持续提升改性塑料原料品质一致性及关键原料的供应稳定性。

新材料板块保持高速增长。今年上半年，公司新材料板块产成品销量17.83万吨，同比增长38.75%；板块实现毛利润6.01亿元，同比增长58.23%。其中，生物降解塑料销量14.45万吨，同比增长40.70%；特种工程塑料销量2.17万吨，同比增长46.62%；高性能纤维增强复合材料实现营业收入2.72亿元，同比增长28.91%。

医疗健康板块实现扭亏为盈。报告期内，医疗健康产品销售收入8.07亿元，同比增长72.44%；丁腈手套销量61.81亿只，同比增长51.64%；板块毛利润同比增加2.04亿元，盈利能力明显改善。

全球化布局方面，公司今年上半年实现境外销售收入62.95亿元，同比增长24.46%，占总营收比重约18.45%。海外本土化供应与服务能力持续强化，印度金发、越南金发等海外基地量利双增，全球制造网络不断完善。

特种工程塑料深度嵌入AI算力链条，新兴赛道放量加速

特种工程塑料是本次半年报中增速突出的板块之一。2026年上半年，公司特种工程塑料销量2.17万吨，同比增长46.62%。假设按今年上半年增速测算，全年销量有望较2024年的2.39万吨实现翻倍，进一步巩固公司在国内特种工程塑料领域的产业化规模领先优势。

AI算力领域是特种工程塑料放量的核心驱动。报告期内，公司AI算力相关材料销量约6750吨，同比增长50%，占特种工程塑料销量的近三成。产品层面，公司已形成覆盖AI服务器多个关键部位的完整材料解决方案。

在高速连接器领域，公司推出的新一代低介电常数、低介电损耗LCP材料已批量应用于224Gbps高速传输场景，超薄无卤阻燃PPA及高流动、低翘曲LCP满足AI服务器对介电性能与传输效率的严苛要求。在散热系统领域，高强度、低噪声无卤阻燃PPA、LCP、PES、PEI等材料广泛用于AI服务器超高转速散热风扇，为算力设备稳定运行提供材料保障。在服务器结构件领域，透明薄壁阻燃PCR-PC和PPSU产品满足高温零部件的耐热与环保合规要求，已实现批量应用。此外，耐电子氟化液无卤阻燃半芳香聚酰胺切入浸没式冷却服务器用存储连接器，高性能PEI开始供应光通信模块透镜部件及AI服务器耐热部件。

除AI算力外，公司在新能源、具身智能等前沿领域同步推进。新能源汽车领域，超高强度无卤阻燃PPA产品销量约2600吨，同比增长44%；具身智能领域，公司研发的生物基PPA兼具超高耐磨、高强度、高尺寸稳定特性，适配灵巧手执行器极端工况，并与行业头部企业开展协同开发。公司同时提示，具身智能相关材料当前占整体营收比例极低，对当期业绩贡献有限。

产能储备方面，公司8000吨/年特种聚酰胺装置已于2026年第二季度投产；1.5万吨/年LCP合成树脂项目二期1.0万吨/年装置按计划推进，预计2027年第二季度投产；1.0万吨/年PPA聚合扩产项目已立项，计划2027年第三季度投产。随着新增产能逐步释放，公司在AI算力、新能源等高端应用领域的供应能力有望进一步增强。

研发与产能全球化构筑壁垒，机构看好长期成长空间

金发科技在改性塑料及新材料领域的领先地位，建立在长期高强度研发投入、产业链一体化布局和全球化运营能力之上。2025年，公司研发费用27.61亿元，占营业收入的4.22%，研发人员1642人，其中博士225人，形成“1个中央研究院、3个国际研发中心、5个分技术中心、5个化工新材料孵化基地和1个国家产业创新中心”的“13551”研发体系。2026年上半年，公司研发费用达14.08亿元，同比增长8.92%，研发投入持续加码。产业端，公司拥有改性塑料产能超420万吨，在建产能超20万吨，宁波、辽宁两地的聚合—改性一体化产线保障关键原料供应。全球化方面，公司已在印度、美国、德国、马来西亚、越南、西班牙、印尼建成7个海外生产基地，海外基地总产能超过40万吨/年，并在波兰、墨西哥等地推进新基地建设，海外收入占比持续提升。

基于公司的竞争壁垒与新兴业务的放量前景，多家券商发布研报给予正面评级。华源证券首次覆盖给予“买入”评级，预计公司2026—2028年归母净利润分别为17.44亿元、22.35亿元和28.20亿元，同比增速51.63%、28.20%和26.16%，对应PE分别为23.9倍、18.6倍和14.8倍。该机构认为，公司主业改性塑料仍具较大增长潜力，新材料板块在AI算力等高景气赛道的布局有望持续兑现业绩弹性，绿色石化、医疗健康板块有望边际减亏。国泰海通首次覆盖给予“增持”评级，指出公司改性塑料销量持续同比高增长，新材料板块各核心产品全面快速增长，长期成长路径清晰。中原证券同样给予“增持”评级，认为改性塑料与新材料的盈利提升是公司业绩增长的主要驱动，新项目储备丰富为后续增长提供支撑。

市场人士分析称，金发科技2026年上半年保持了收入稳健增长与利润改善，公司改性塑料基本盘稳固，特种工程塑料在AI算力等新兴赛道的放量成为最突出的结构性亮点。此外，海外业务量利双增、医疗健康板块毛利扭亏为盈、合成改性一体化项目持续推进，共同构成公司经营质量改善的支撑。在机构普遍看好的背景下，后续需重点关注公司LCP、PPA等新增产能的投放节奏、AI算力材料订单的持续性以及绿色石化板块的减亏进展。胡虹跃