8月26日，老牌电力电子龙头新风光（688663）披露2026年半年度报告。在电力设备行业整体周期下行、传统工业需求承压的背景下，公司展现出极强的经营韧性与转型活力，走出了“短期承压、季度反转、结构优化、新局已开”的成长曲线。作为国内电能质量治理领域的国家级单项冠军企业，新风光传统主业稳步筑底，SVG、变频器核心基本盘稳固，同时储能商业化落地提速、SST固态变压器技术实现关键破冰，算力供电新赛道顺利卡位，正式开启从工业节能设备商向综合能源+算力基础设施服务商的战略跃迁。

二级市场早已提前反映公司的成长价值，资金关注度持续攀升。数据显示，2025年新风光股价大幅上涨82.54%，2026年初至中报披露日，公司股价累计涨幅高达94.26%，区间涨幅接近翻倍。资金层面，公司股东户数连续两期下降，筹码持续集中，险资、私募、北向资金纷纷进驻前十大流通股东，机构持仓力度持续加码，充分印证资本市场对公司技术壁垒、拐点行情与长期成长逻辑的高度认可。

新兴业务逐渐发力 二季度强势反转迎边际拐点

从2026年上半年整体业绩来看，受行业周期调整、传统下游需求阶段性收缩影响，新风光营收利润短期略有承压，但季度数据呈现显著的边际改善，盈利拐点确立。财报数据显示，报告期内公司实现营业收入7.25亿元，同比下降16.69%；归属于上市公司股东的净利润5142万元，同比下降14.54%。营收短期下滑核心源于行业周期扰动，报告期内公司电能质量监测与治理类、储能产品阶段性收入减少，叠加行业整体竞争加剧，导致上半年整体营收同比回落。但随着公司产品结构优化、新兴业务发力、降本增效举措落地，公司经营状况在二季度迎来根本性好转，单季度业绩实现大幅逆势增长，彻底扭转前期承压态势。

二季度单季数据成为全年业绩核心亮点，彰显公司复苏动能强劲。2026年第二季度，公司实现主营收入5.07亿元，同比增长6.73%；归母净利润4723.39万元，同比大幅增长47.27%；扣非净利润4530.58万元，同比增幅高达54.83%，单季盈利规模远超一季度，增长斜率持续陡峭。从盈利结构来看，公司上半年整体毛利率维持在27.9%的水平，在行业价格竞争加剧的背景下，毛利率保持稳定凸显公司产品技术溢价与成本管控能力。

从资产端来看，截至二季度末，公司归母净资产14.04亿元，较上年度末增长1.8%，股东权益稳步提升，资产风险充分释放，财务底盘愈发稳健。

业内分析人士指出，新风光上半年业绩结构性分化特征显著，短期营收波动属于行业周期下行中的正常阵痛，而二季度利润的双位数同比高增，充分验证公司主业企稳复苏、新业务逐步兑现，后续业绩增长确定性持续提升。

龙头基本盘稳固 多元场景对冲行业周期

深耕大功率电力电子领域三十余年，新风光构建了完善的产品矩阵，核心主业壁垒深厚、基本盘扎实，凭借技术领先优势与多场景布局，有效对冲传统行业周期波动风险，筑牢公司经营基本盘。公司核心产品涵盖高压动态无功补偿装置（SVG）、高中低压变频器、智慧储能系统装置等，广泛应用于电力、煤炭、冶金、轨道交通、新能源等多元领域，形成“少用电—用好电—再生电—存储电—防爆电”的完整产业链布局。

SVG业务作为公司核心基石，行业龙头地位无可撼动。公司高压动态无功补偿装置成功获评2024年国家级制造业单项冠军，是国内电能质量治理领域的标杆产品，技术实力、市场份额稳居国内第一梯队。SVG产品可快速连续提供容性或感性无功功率，精准保障电网系统稳定运行、降低输电损耗，深度适配新能源并网、电网智能化改造需求。随着国内新能源装机持续扩容、新型电力系统建设提速，以及AI算力中心建设带来的供配电升级需求释放，2026年国内SVG市场规模有望突破68.5亿元，为公司核心主业提供持续增长支撑。报告期内，公司电能质量监测与治理类产品实现收入3.09亿元，占总营收比重达42.61%，是公司最核心的收入来源，基本盘稳固性持续凸显。

变频器业务多点开花，存量改造市场打开增长空间。当前高压变频器行业已从增量扩张转向存量优化，市场驱动力由新建项目转向工业节能改造、设备升级迭代。公司深耕变频器领域多年，产品覆盖高中低压全系列，凭借高可靠性、高能效优势，在矿山、电力、冶金、石化等传统领域竞争力稳固。同时，公司持续拓展新兴应用场景，新一代高性能矢量变频器成功切入生物发酵、中央空调、精密制造等领域，且FD800系列变频器斩获CCS（中国船级社）型式认可证书，顺利进军船舶配套市场，实现应用场景的全新突破。报告期内，公司电机驱动与控制类产品实现收入2.47亿元，营收占比34.06%，两大传统核心业务合计贡献超七成营收，成为公司稳健经营的压舱石。

此外，公司轨道交通能量回馈装置、煤矿防爆智能装备等细分产品持续领跑行业，牵头制定轨道交通领域国家标准，多项产品入选国家级重点节能技术推广目录，在细分赛道占据绝对领先地位。多元下游场景、完善的产品布局，有效对冲了单一行业周期波动风险，让公司在行业下行周期中依旧保持稳健经营。

传统主业稳步筑底 算力赛道打开成长天花板

在传统主业稳步筑底的同时，新风光持续深耕新兴赛道，储能业务规模化落地、固态变压器（SST）技术实现重大突破，算电协同赛道深度布局，三大新兴业务形成强劲增长合力，彻底打开公司长期成长天花板，成为机构资金持续看好公司的核心逻辑。

智慧储能业务商业化进程持续提速，构筑核心增长新引擎。依托三十余年电力电子技术积淀，公司实现PCS、BMS、EMS核心系统全自研自产，构建深厚技术壁垒，打造出1000V/1500V低压储能、6kV-35kV高压直挂级联储能全系列产品，无升压变、高效率、高可靠的差异化优势突出，全面适配电源侧、电网侧、用户侧各类储能场景。2026年国内新型储能市场有望迈入千亿规模，在新能源装机扩容、算力中心用电需求激增的驱动下，行业增长动能充沛。公司携手华为深耕“组串式高压级联储能+SSC构网型储能技术”路线，解决传统储能簇并联痛点，运维效率、电网适配性大幅提升，可在超发15%状态下稳定响应电网异常，成为电网优选技术方案，产业化落地速度持续加快。

固态变压器（SST）实现里程碑式突破，抢占新一代电力装备制高点。2026年3月，公司自主研发的FGSST系列固态变压器正式下线，从拓扑架构、核心算法到制造工艺实现全流程自主可控，采用SiC宽禁带器件与双向H桥级联拓扑，集成变压、电能治理、功率调度、故障隔离多重功能，可实现设备占地缩减50%、转换效率突破98.5%，助力机房PUE降至1.15以下，精准适配算力中心、新型电力系统高端需求。为保障核心器件供应，公司与远山新材料达成深度合作，锁定高端氮化镓（GaN）材料供货渠道，为SST规模化量产筑牢供应链基础。

算电协同赛道深度卡位，开启转型新征程。依托SST+构网型储能核心技术，公司成功切入AI算力基建赛道，成为算电协同发展专委会主任委员单位，深度参与山东省算电协同产业规划、技术标准制定与示范工程建设，聚焦AIDC人工智能数据中心场景打造定制化供电解决方案。同时，公司启动SST绿电直连液冷智算中心项目，依托高效、稳定、低损耗的供电技术，精准匹配算力中心高可靠、低能耗的用电需求，顺利实现从传统工业节能设备商向算力基础设施服务商的跨界转型，成长空间打开。

技术创新成果落地 资产质量持续优化

研发投入持续加码，创新动能充沛。2026年上半年，公司研发投入合计4785.42万元，同比增长22.32%，研发投入占营收比例达6.60%，同比提升2.11个百分点。截至报告期末，公司累计拥有授权专利416项、计算机软件著作权124项，上半年新增发明专利5项、实用新型专利13项，技术创新成果持续落地，为产品迭代、新赛道突破提供核心技术支撑。

资产与股东结构持续优化，发展底盘稳健。股东层面，公司筹码持续集中，截至7月31日，公司股东总户数7383户，连续两期下降，累计降幅12.51%，户均持股市值大幅提升至131.82万元，机构持仓集中度显著提升。二季度险资、私募、北向资金密集进驻，平安人寿险资产品重仓持股252.39万股，多家私募、陆股通新进前十大流通股东，机构抱团趋势明确，资本市场认可度持续升温。

行业竞争格局方面，电力电子行业技术壁垒高、认证周期长，新进入者难以快速突破技术与市场壁垒。新风光深耕行业三十余年，拥有13个省级科技创新平台，参与多项国家标准制定，斩获国家技术发明奖、科技进步奖等多项国家级荣誉，依托全自研技术、柔性化生产能力、全国性服务网络，持续巩固行业龙头地位，在行业集中度持续提升的趋势下，有望持续抢占市场份额。

短期阵痛落地出清 龙头转型开启成长新周期

复盘新风光2026年中报业绩，公司上半年营收利润的阶段性波动，是行业周期下行阶段的短期阵痛，而非长期趋势。二季度业绩的强势反转，充分验证公司传统主业筑底企稳、经营拐点正式确立，降本增效、结构优化成效全面落地。依托稳固的电力电子龙头基本盘，公司成功实现储能业务规模化落地、SST核心技术破冰、算电协同赛道卡位，顺利完成从传统工业节能设备商向综合能源+算力基础设施服务商的战略转型，第二成长曲线全面成型。

资本市场层面，公司年内股价近乎翻倍、筹码持续集中、机构资金密集加仓，充分体现行业对公司技术优势、转型成果与长期价值的高度认可。方正证券、华鑫证券等多家券商持续看好公司发展，认为公司背靠山能集团产业资源，叠加SST、储能、算电协同新赛道发力，未来三年业绩有望持续高增，估值体系有望持续重构。

站在行业周期拐点与企业转型节点，新风光传统基本盘稳固扎实，新兴赛道潜力无限，技术壁垒、国资赋能、机构加持多重优势叠加。随着新型电力系统、AI算力基建红利持续释放，公司技术成果加速转化、新业务持续放量，长期成长逻辑清晰明确，未来有望持续受益于行业升级与赛道扩容，开启高质量成长全新周期。 章亚磊