8月27日，国内创新药龙头企业百济神州(688235)披露2026年半年度报告，公司营收、净利润、经营现金流等核心财务指标全线增长。与此同时，公司前十大股东持仓出现明显分化，7名股东持股数量发生变动，另有机构新晋入局。业内人士表示，公司现金流增速与利润增速匹配，说明业绩兑现并非会计层面的“纸面富贵”，“烧钱时代”的结束也意味着公司率先跑通“研发投入—产品销售—现金回流”的正向循环。

核心财务指标全线向好

2026年上半年，百济神州实现营业收入222.2亿元，同比增长26.8%;归母净利润高达32.7亿元，同比增长627.2%;扣非归母净利润29.2亿元，同比增幅为1017.6%。现金流层面，公司经营性现金流净额为44.39亿元，同比增长172.1%，充沛的经营性现金流为公司研发投入、市场拓展提供了坚实保障。

公司营收增长主要依托多款核心药物的持续放量与适应症拓展。自主研发的BTK抑制剂百悦泽(泽布替尼)已在全球超过80个市场获批上市，凭借优异的临床疗效持续领跑全球BTK抑制剂赛道;实体瘤核心产品百泽安(替雷利珠单抗)覆盖多类肿瘤治疗领域，获批市场超过50个，成为公司实体瘤业务的核心支撑。

临床管线方面，公司多个候选药物稳步推进临床试验，覆盖慢性淋巴细胞白血病、乳腺癌、肝癌、肺癌等多个重大疾病领域，多款创新药物进入临床关键阶段，为后续业绩增长储备充足动能。基于上半年的业绩表现，百济神州将2026年全年营业收入指引上调至449亿元至462亿元;营业收入扣除营业成本、研发、销售及管理等经营成本费用后的利润指引上调至65亿元至71亿元，彰显管理层对公司长期发展的充足信心。

七大股东持仓变动

股东持仓层面，二季度机构调仓动作明显，前十大股东中7家持股数量发生变动，1家机构新进入。在增持阵营中，Capital Research and Management Company及其联属实体大幅增持1571.32万股，持股总量升至9309.25万股;香港中央结算有限公司、广州高新区科技控股、永赢医药创新智选基金分别增持0.57万股、66.53万股、12.42万股。

与此同时，部分机构小幅减持股份，Baker Brothers Life Sciences及其联属实体、工银瑞信前沿医疗基金、中欧医疗健康混合型基金分别减持86.49万股、10万股、14.4万股。此外，银华中证创新药产业交易型开放式指数基金新晋跻身公司前十大股东，持有189.24万股，机构持仓结构进一步优化。

二级市场表现上，百济神州股价长期走势稳健，自2023年以来开启持续上涨行情，累计涨幅达105.13%，实现股价翻倍。分年度来看，2023年、2024年、2025年股价分别上涨4.98%、15.81%、66.81%，2026年以来股价延续稳步上行态势，年内涨幅1.15%，在震荡的医药板块中展现出极强的抗跌性与成长韧性。

投资策略上，华泰证券一位资深投资顾问8月28日向《大众证券报》记者表示：“百济神州实体瘤管线逐步进入收获期，多项三期临床稳步推进，第二增长曲线雏形初现。我认为，公司凭借全球商业化平台优势与丰富创新管线，有望持续领跑创新药赛道，中长期成长空间广阔。”

记者 张曌