粤海饲料（001313.SZ）2026年半年报显示，公司上半年实现饲料销量45.7万吨，同比增长近33%；实现营业收入37.79亿元，同比增长41.66%；归母净利润4778.69万元，同比增长1240.46%。在饲料主业保持快速增长的同时，海外市场与上游添加剂业务同步放量，成为公司半年报中两项值得关注的结构性增量。

海外收入增至1.44亿元 高毛利市场加快释放增量

2026年上半年，粤海饲料海外地区实现营业收入1.44亿元，同比增长468.48%，收入占比由上年同期的0.95%提升至3.81%。海外地区毛利率达到21.57%，同比提高14.66个百分点，高于公司同期10.99%的综合毛利率，海外业务呈现收入规模与盈利水平同步提升的态势。

粤海饲料深耕水产饲料行业30余年，产品以虾料、海水鱼料等特种水产饲料为主。目前，公司已在华南、华东、华中等国内多个省份及越南等地区投资设立30余家子公司，产品销售覆盖国内主要水产养殖区域，并向海外市场延伸。

海外业务增长方向已经在财务数据中体现。若海外客户拓展取得进展，海外收入与毛利率保持稳定，公司收入结构和盈利结构有望得到进一步优化。

纵向整合上游核心添加剂 并购协同形成实际利润贡献

除海外业务外，粤海饲料产业链上游布局也开始贡献业绩。2026年1月，公司完成宜兴市天石饲料有限公司60%股权收购的工商变更，宜兴天石成为公司控股子公司并纳入合并报表范围。

报告期内，宜兴天石实现营业收入1.68亿元、净利润2330.34万元，净利润同比增长98.84%；对粤海饲料归母净利润的贡献为1271.37万元，约占公司同期归母净利润的26.60%，并购项目在首个合并报告期已经形成明确的业绩增量。

宜兴天石主要从事配合饲料、添加剂预混合饲料的生产销售，产品包括甜菜碱盐酸盐、无水甜菜碱、甜菜碱粉剂、乙氧基喹啉、复合抗氧化剂、复合防霉剂、微生态制剂、酸化剂、益牛宝等，是国内多种饲料添加剂产品生产的领军企业，品种系列齐全，产品畅销全国，并出口欧洲、北美、南美、亚洲、非洲和大洋洲等七十余个国家,出口占比60%。粤海饲料表示，本次收购实现了公司对饲料产业上游核心添加剂领域的纵向整合，有助于强化关键供应链掌控能力，并与下游饲料生产及养殖业务形成协同。

从业务布局来看，粤海饲料正以水产饲料主业为基础，向种苗、动保、养殖、加工及贸易等环节延伸，推进“种苗、饲料、动保、养殖、加工、贸易”一体化业务体系。宜兴天石的并表进一步补充了上游添加剂业务，使公司产业链布局更加完整，也为利润来源多元化提供了现实支撑。

主业增长与产业链延伸共振 打开长期成长空间

主业仍是粤海饲料增长的基本盘。2026年上半年，公司饲料销量45.7万吨，同比增长近33%；饲料销售收入33.95亿元，同比增长41.01%。特种水产饲料销量占公司饲料产品销量70%以上，构成公司产品竞争力的重要基础。

与此同时，公司研发投入达到4791.17万元，同比增长40.11%，继续推进低蛋白、低损耗、低料比等技术路线。通过研发、生产、应用和市场反馈形成闭环，公司持续提升产品质量稳定性与养殖服务能力，为主业扩张提供技术支撑。

行业层面，半年报援引的数据显示，2026年上半年全国水产饲料产量同比增长17.4%。《中国农业展望报告（2025—2034）》预计，到2034年我国水产品总消费量将达到8306万吨，比基期增长12.3%。水产品消费增长、养殖规模化以及现代海洋牧场建设持续推进，有望为特种水产饲料行业带来长期需求。

整体来看，粤海饲料正在形成“水产饲料主业增长、海外市场拓展、上游并购协同”的多层增长结构。海外收入快速放量，宜兴天石贡献实际利润，主业销量继续高增，三条线索已经在2026年半年报中形成数据支撑。若相关业务保持良好发展态势，公司盈利来源有望更加均衡，产业链一体化价值也有望进一步释放。

张辰