今年上半年，煤炭企业盈利显著修复，超七成上市煤企实现盈利，头部企业营收利润稳步增长，分红力度持续加码。二级市场上，Wind煤炭指数（886003.WI）今年以来涨幅稳居全行业前列。

超七成煤炭企业实现盈利

国家统计局数据显示，2026年上半年国内煤炭工业规模以上企业补贴后利润总额达502.5亿元，同比大幅增长41.1%，行业盈利复苏势头明确。

Wind统计显示，截至8月31日，45家披露中报的煤炭企业中，32家实现盈利，占比超七成。其中25家企业净利润同比增长。

个股业绩呈现明显分化，其中宝丰能源、昊华能源、兖矿能源净利润同比增幅表现亮眼。多家煤企表示，中报业绩增长得益于报告期内煤炭产销量提升与产品价格上行。其中，昊华能源抓住市场机遇，煤炭产销量再创历史同期最好水平。同时，盘江股份、甘肃能化、恒源煤电上半年同比扭亏为盈，分别实现归母净利润0.63亿元、1.74亿元和1.61亿元。其中，恒源煤电去年同期亏损约1.29亿元，今年上半年营收同比增长44.82%至34.43亿元；盘江股份营收虽同比下降5.95%，但受益于精煤售价上涨及销量增加，实现扭亏。头部龙头企业持续筑牢行业基本盘，中国神华、陕西煤业、中煤能源等企业盈利规模稳居行业前列。

高分红特质凸显

煤价稳步上行是行业盈利改善的核心驱动力。2026年上半年，秦皇岛港5500大卡动力煤成交均价约772元/吨，同比上涨12.7%，6月末成交价较2025年年末上涨超22%。供需端格局持续收紧，上半年国内原煤产量阶段性回落，安监持续趋严推动供给加速收缩，进口增量难以对冲国内缺口，叠加冬储预期升温，煤价弹性持续释放，动力煤、炼焦煤价格年内均实现大幅上涨，为煤炭企业业绩提供坚实支撑。

记者注意到，在煤企盈利修复的同时，行业股东回报能力持续提升，高分红属性凸显。其中，中国神华分红力度居前，中期分红占净利润比例达74%。

从财务质量来看，陕西煤业、中煤能源、晋控煤业等企业账面净现金充裕，资产负债率均低于行业均值，呈现高盈利、高现金流、高分红、低负债的特点。

煤炭板块表现强势

二级市场方面，煤炭板块今年以来表现强势，累计涨幅超过20%。

机构研报普遍看好煤炭板块后续行情，2026年煤炭市场供需已从宽松转向平衡偏紧，全年煤价中枢大幅高于去年。国金证券研究所分析师姜涛建议，可以重点关注三条主线：一是动力煤龙头业绩表现稳健，股息价值高，高现货标的更为受益煤价上涨，相关标的包括陕西煤业、中国神华、兖矿能源、昊华能源等；二是电价上行下的煤电一体化企业，相关标的有新集能源；三是焦煤价格受益供给收缩，三季度业绩有望显著增长，相关标的包括淮北矿业、平煤股份、潞安环能、恒源煤电等。

投资策略上，上海某私募人士9月7日向《大众证券报》记者表示：“公募基金二季度煤炭股持仓虽环比小幅回落，但随着三季度煤价回暖、业绩上修，机构持仓有望回升，板块配置价值逐步显现。投资者可重点关注高股息动力煤龙头、煤电一体化标的及焦煤高弹性个股。”

记者 张曌